TASCO : ประเด็นสำคัญจากงาน TISCO Corporate Day

ภาพรวมตลาดและแนวโน้มปี 2026
• ผู้บริหาร TISCO คาดการณ์ว่าความต้องการภายในประเทศจะกลับสู่ภาวะปกติในปี 2026 แม้จะไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ความต้องการใน 1Q26 และ 2Q26 ยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากช่วงฤดูกาลที่มีความต้องการสูง

• ความต้องการใน 4Q26 จะขึ้นอยู่กับการอนุมัติงบ FY2027 อย่างทันท่วงที โดยมีความเสี่ยงที่จะลดลงหากการจัดตั้ง คณะรัฐมนตรีใช้เวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้

แนวโน้มตลาดต่างประเทศ
• เวียดนามจะมีการเลือกตั้ง และคาดว่าความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานจะยังคงเติบโตต่อไป แม้ว่าจะในอัตราที่ช้าลง กว่าการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งที่เห็นในปี 2025

• ความต้องการยางมะตอยในอินโดนีเซียคาดว่าจะดีขึ้นในปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากการใช้จ่ายของรัฐที่เพิ่มขึ้น ภายใต้งบประมาณปี 2026 ซึ่่งช่วยเพิ่มศักยภาพของรัฐบาลในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน TISCO จะให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์ระดับพรีเมียม

• ความต้องการในออสเตรเลียและนิวซีแลนด์คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่ดี

แนวโน้มตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ
• ราคายางมะตอยในประเทศได้รับแรงกดดันเนื่องจากผลผลิตจากโรงกลั่นเพิ่มขึ้น แม้ว่าฝ่ายบริหารคาดว่าผลกระทบนี้จะเป็นเพียงชั่วคราว

• ราคายางมะตอยในภูมิภาคฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ต้นปี โดยปกติราคาจะอ่อนตัวลงในช่วงปลายปีเนื่องจากความต้องการในฤดูหนาวของจีนลดลง การฟื้นตัวนี้ ประกอบกับการมาถึงของน้ำมันดิบล็อตใหม่ที่มีราคาต่ำกว่าสินค้าคงคลังที่มีอยู่ของบริษัท บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่การขาดทุนจากมูลค่าสุทธิที่สามารถขายได้ (NRV) จะกลับตัวใน 1Q26

ปัจจัยหนุนที่สำคัญ
• แนวโน้มของบริษัทจะแข็งแกร่งขึ้นอย่างมากหากสหรัฐฯ ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรต่อเวเนซุเอลา เนื่องจากจะเปิดโอกาสในการเพิ่มปริมาณการขาย ปัจจุบันยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายดังกล่าวเกิดขึ้น

ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TASCO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 16.50 บาท