บล.ฟิลลิป : SIRI แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐานปี 70 ที่ 1.65 บาท

คาดกำไร 3Q69 สูงขึ้นทั้ง y-y และ q-qKey Point :3Q69 คาดกำไรสุทธิ 1,150 ลบ. สูงขึ้นได้ดีทั้ง y-y และ q-q จากยอดโอนของโครงการแนวราบที่เปิดตัวเพิ่มมากขึ้น ทำให้ Product mix โครงการใหม่ผลักดัน GPM-อสังหาฯ สูงขึ้นกลับมาสู่ระดับปกติได้เร็วที่ 31-32% ส่วนแนวสูงยังมีโครงการครบกำหนดโอนเข้ามาต่อเนื่อง และยังเห็นกำไรพิเศษเข้ามาช่วยเสริม ยังมีดีมานด์ในบ้านระดับราคาสูงอยู่ซึ่งเข้ามาเป็นยอดขายหลักในไตรมาสสาม เราให้ราคาพื้นฐานปี 70 ที่ 1.65 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" 3Q69 คาดกำไรสุทธิเติบโตดีทั้งมุม y-y และ q-q . 3Q69 คาดกำไรสุทธิ 1,150 ลบ. +14.8%y-y +14.4%q-q โดยหลักมาจาก GPM-อสังหาฯ ฟื้นตัวดีขึ้นกลับมาอยู่ในระดับปกติที่ 31-32% จากโครงการแนวราบใหม่ที่เปิดตัวในไตรมาสสามเพิ่มมากขึ้นทำให้สามารถเริ่มโอนเข้ามาได้ภายในไตรมาส. เราคาดรายได้โอนที่ 6.9 พันลบ. ทรงตัว y-y แต่ +12.1%q-q สูงขึ้นจากรายโอนแนวราบเป็นหลัก โดยเป็นแบรนด์ระดับราคาสูงอย่าง เศรษฐสิริ บุราสิริ เป็นต้น เป็นโครงการใหม่ที่เปิดตัวในไตรมาสสาม ทำให้ GPM-แนวราบ สูงขึ้นกว่าไตรมาสก่อนหน้า และมีคอนโดครบกำหนดโอนเข้ามาถึง 5 โครงการ โดยยอดโอนหลักๆที่มีอัตรากำไรดีเป็นโครงการ Via Ari กับ SHUSH Ratchathewi ทำให้ GPM-อสังหาฯ กลับมาอยู่ในระดับปกติที่ 31-32% สูงขึ้นทั้ง y-y และ q-q และมีกำไรพิเศษร่วมทุน JV 2 โครงการ, กำไรจากค่าเงินและกำไรขายคลังสินค้าเข้า REIT สุทธิราว 210 ลบ. เข้ามาเสริม ซึ่งหากหักรายการพิเศษออก คาดกำไรปกติที่ 962 ลบ. +4.5%y-y +8.8%q-q. 9M69 คาดกำไรสุทธิ 3,019 ลบ. -0.3%y-y มียอดโอน (รวม JV) ที่ 2.5 หมื่นลบ. ทรงตัว y-y มี GPM-อสังหาฯ อ่อนตัวเล็กน้อยจากในช่วงครึ่งปีแรกที่มีการใช้โปรโมชัน แต่สามารถควบคุม SG&A ได้ดีขึ้นทำให้ยังรักษาระดับกำไรทรงตัว 3Q69 เปิดโครงการแนวราบเพิ่มมากขึ้น โอนได้ภายในไตรมาส ดัน GPM สู่ระดับปกติ. 3Q69 มียอดขาย 8,983 ลบ. -19.6%y-y -10.2%q-q ลดลงจากยอดขายแนวสูงเป็นหลัก จากภาพในช่วงครึ่งปีแรกที่เปิดโครงการแนวสูงไปมาก ในขณะที่ 3Q69 เปิดโครงการแนวสูงลดลงเปลี่ยนมาเปิดโครงการแนวราบเพิ่มมากขึ้น แม้ทำให้ยอดขายรวมลดลงแต่สามารถโอนได้ภายในไตรมาส ทำให้มี GPM ดีขึ้นจาก Product mix โดยในช่วง 3Q69 เปิดโครงการใหม่ทั้งสิ้น 9 โครงการ รวมมูลค่า 1.7 หมื่นลบ. บ้านระดับราคาสูงยังมีดีมานด์อยู่ แบรนด์บุราสิริ เศรษฐสิริ ณริณสิริ เข้ามาเป็นยอดขายหลัก และไฮไลท์คอนโดโครงการใหญ่ The Monument Sathon (JV) มูลค่า 4.0 พันลบ. ขายไปแล้ว 25% รวมยอดขาย 9M69 ที่ 30,093 ลบ. -7.0%y-y ราคาพื้นฐานปี 70 ที่ 1.65 บาท/หุ้น อิง P/E 7.5 เท่า. เราประทับใจต่อ GPM กลับมาดีขึ้นได้เร็ว และมีมุมมองต่อ GPM ของปี 70 ที่สูงขึ้นกว่าปี 69 ขณะที่โครงการคอนโดที่จะครบกำหนดโอนในปี 70 ลดลงกว่าปี 69 อาจชดเชยกัน ยังคงมองกำไรปกติในปี 70 ทรงตัวถึงสูงขึ้นเล็กน้อย เรามีปรับราคาพื้นฐานขึ้นเล็กน้อยไปยังปี 70 ที่ 1.65 บาท/หุ้น อิง P/E 7.5 เท่า คงคำแนะนำ "ซื้อ" ทศวรรณ ธรรมสุขนักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #108515โทร : 66 2 635 1700 #484

บล.ฟิลลิป : SIRI แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐานปี 70 ที่ 1.65 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

ส่องกล้อง ITC : ข่าวดีรับดีล Phelps สหรัฐฯ 5.3 พันล้าน โบรกฯ ประสานเสียงเคาะ “ซื้อ” เป้าสูงสุด 25 บ.

ส่องกล้อง BJC : คาดกำไร Q3/69 โตแรงเกิน 180% เคาะเป้าสูงสุด 23.60 บ.

สรุป Earnings Call : TISCO เผยปี 70 คุมเข้มปล่อยสินเชื่อ เดินหน้าเน้นคุณภาพ

สภาพัฒน์ จ่อถกเกณฑ์คุม Data Center แยกรายเก่า-ใหม่ ใช้ระบบ Pitching คัดโครงการ

เซ็นทรัลพัฒนา จับเทรนด์ Lifestyle-Driven Spending ชูแฟชั่น–เทคโนโลยี กระตุ้นจับจ่ายไตรมาส 3 รับกำลังซื้อทุกเจนฯ

ยอดนิยม

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (27/10/69)

CIB - ก.ล.ต.ออกหมายจับเครือข่ายฟอกเงินแก๊ง `เบน สมิธ` อำพรางซื้อหุ้น BCP - VGI - MFC

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (27/10/69)

แนสแดคปิดบวก 214 จุด รับข่าว Anthropic ยื่นไฟลิ่ง หนุนหุ้น AI ฟื้นตัว

HMPRO เปิดงบ Q3/69 กำไร 1.32 พันลบ. โต 1.37% ส่วน 9 เดือน กำไร 4.3 พันลบ.

ที่เกี่ยวข้อง