บล.พาย : SCB แนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 148 บาท

**คงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 148 บาท คาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงที่ 6.8% ในปี 2026 คำนวณด้วยวิธี GGM (ROE 9%, TG 2%) อิงจาก 1.0x PBV’26E ผลการดำเนินงานใน 2Q26 ตามคาดที่ 11.1 พันล้านบาท (-13% YoY, +9% QoQ) และ NPL ratio ทรงตัวที่ 3.2% ในปี 2026 ทั้งนี้ ผลกระทบจาก NIM ลดลง เราคาดว่ากำไรในปี 2026 จะลดลง 8% YoY ก่อนที่จะกลับมาขยายตัว 3% ในปี 2027 ซึ่งกำไรที่ชะลอตัวจะกดดันให้ ROE มีแนวโน้มลดลงที่ 8.8%/9.1% ในปี 2026-27 จาก 9.7% ในปี 2025 สำหรับใน 2H26 คาดกำไรจะเพิ่มขึ้น HoH จากรายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัว และทรงตัว YoY โดยประเมินการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 2 บาท ใน 1H26 จาก 10.42 บาท ที่คาดจะจ่ายในปี 2026 ** การประชุมนักวิเคราะห์ • กลยุทธ์ธุรกิจ 3 ด้าน (1) การเติบโตสินเชื่อแบบคัดสรร และควบคุมคุณภาพสินเชื่อ (2) ขยายฐานรายได้ค่าธรรมเนียม และ (3) การจัดการคุณภาพสินเชื่อ • เป้าหมายการเงินปี 2026 (1) สินเชื่อเติบโตหลักเดียวระดับต่ำถึงกลาง (+2.1% YTD) (2) NIM ที่ 3.0-3.2% (3.05% ใน 1H26) ขณะที่ต้นทุนการเงินแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจากเงินฝากที่มีต้นทุนสูงบาง่สวนจะครบกำหนดใน 2H26 (3) รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเติบโตระดับหลักเดียวระดับกลางถึงสูง (+16.3% YoY ใน 1H) ซึ่งจะเป็นเป้าหมายสร้างการเติบโตใน 2H26 และ (4) Credit cost ที่ 135-155 bps (157 bps ใน 1H) • SCBX ขายหนี้เสียและตัดจำหน่ายหนี้เสียรวม 22.7 พันลบ. ใน 2Q26 และเมื่อรวมกับใน 1Q ทำให้มียอดรวม 42.4 พันลบ. ใน 1H26 คิดเป็นราว 50% ของยอดรวมทั้งหมดในปี 2025 ขณะที่ SCBX ยังคงดำเนินการบริหารจัดการคุณภาพสินเชื่อด้วยการดำเนินงานการขาย และตัดจำหน่ายหนี้เสียต่อเนื่องใน 2H26 • ธุรกิจ AutoX ที่มีหนี้เสียสูงขึ้นอยูในช่วงการจัดการคุณภาพหนี้ เพราะหนี้เสียมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นอีกใน 6-12 เดือน เรามองว่า SCBX อาจจำเป็นต้องคง Credit cost ระดับสูงใน 2H26 และอาจต่อเนื่องในปี 2027 แนวโน้มกำไรชะลอตัวในปี 2026 กดดันจาก NIM ลดลง • แม้รายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวแกร่ง และสำรองหนี้ฯ ปรับลดลง แต่คาดการณ์กำไรสุทธิจะปรับลดลง 8% ในปี 2026 กดดันจาก NIM ลดลง โดยคาดว่าใน 2H26 จะเพิ่มขึ้น HoH จากรายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัว และทรงตัว YoY • ในปี 2027 คาดกำไรจะกลับมาขยายตัว 4% YoY หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิขยายตัว และรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตต่อเนื่อง ทั้งนี้ เรายังไม่ได้รวมผลการดำเนินงานของ BankX ธนาคารไร้สาขาที่จะคาดว่าเปิดดำเนินงานในปี 2027 เนื่องจากยังขาดข้อมูลที่ชัดเจน • แม้มองว่า SCB จะสามารถจ่ายเงินปันผลสูงที่ 80% ของกำไร และให้คาดผลตอบแทนเงินปันผลสูงที่ 6.7%/7% ในปี 2026-27 อย่างไรก็ดี การเติบโตกำไรที่ชะลอตัวลงเป็นปัจจัยกดดันต่อ ROE ที่คาดว่าจะปรับลดลงเหลือ 8.8%/9.1% ในปี 2026-27 จาก 9.7% ในปี 2025 Analyst: Tanadech Rungsrithananon Registration No.017926 Email: Tanadech.ru@pi.financial

บล.พาย : SCB แนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 148 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ส่องกล้อง BBL : ไม่หวั่นงบ Q2/69 สะดุด โบรกฯ มองตั้งสำรองยังแกร่ง-ปันผลยีลด์ 5%

ส่องกล้อง SCGP : กำไร Q2 โตแรง 128% - มีปันผลระหว่างกาล ยังซื้อทันหรือไม่?

ส่องกล้อง KBANK : กำไรสวยเข้าตา โบรกฯ แห่เพิ่มราคาเป้าหมาย-ปันผลล่อใจ

ส่องกล้อง KTB : กำไร Q2/69 เกินคาด! โบรกฯ อัพเป้าสูงสุด 52 บาท

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (22/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 22 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/07/69)

นายกฯ ทบทวนแลนด์บริดจ์ เร่งลงทุน Missing Links เชื่อมไทยสู่ฮับโลจิสติกส์อาเซียน

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2569

Related

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : SCB แนะนำถือรับปันผล ราคาเป้าหมาย 152 บาท

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : SCB แนะนำถือ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 154 บาท

บล.บัวหลวง : SCB แนะนำถือ เพื่อรับปันผล

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SCB แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานปี 2027 ที่ 160 บาท

บล.ทิสโก้ : SCB แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 141.00 บาท

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (22/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 22 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/07/69)

นายกฯ ทบทวนแลนด์บริดจ์ เร่งลงทุน Missing Links เชื่อมไทยสู่ฮับโลจิสติกส์อาเซียน

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2569

Related

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : SCB แนะนำถือรับปันผล ราคาเป้าหมาย 152 บาท

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : SCB แนะนำถือ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 154 บาท

บล.บัวหลวง : SCB แนะนำถือ เพื่อรับปันผล

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SCB แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานปี 2027 ที่ 160 บาท

บล.ทิสโก้ : SCB แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 141.00 บาท

efinAI

Latest

ส่องกล้อง BBL : ไม่หวั่นงบ Q2/69 สะดุด โบรกฯ มองตั้งสำรองยังแกร่ง-ปันผลยีลด์ 5%

ส่องกล้อง SCGP : กำไร Q2 โตแรง 128% - มีปันผลระหว่างกาล ยังซื้อทันหรือไม่?

ส่องกล้อง KBANK : กำไรสวยเข้าตา โบรกฯ แห่เพิ่มราคาเป้าหมาย-ปันผลล่อใจ

ส่องกล้อง KTB : กำไร Q2/69 เกินคาด! โบรกฯ อัพเป้าสูงสุด 52 บาท