บล.เคจีไอ : CK แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 23.00 บาท

ประมาณการ 2Q69F: กำไรจะอ่อนตัว YoY จากส่วนแบ่งกำไรลดลงEventประมาณการ 2Q69F และปรับประมาณการกำไรใหม่ Impactคาดกำไรสุทธิ 2Q69F ที่ 657 ล้านบาท (-24% YoY แต่ +100% QoQ)เมื่อเทียบ QoQ เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจก่อสร้างจะทรงตัวอยู่ราว 1.2 หมื่นล้านบาทหนุนจากโครงการที่มี margin สูงขึ้นในโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มกับสีม่วง (ฝั่งใต้) และโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) คาดว่าจะทรงตัวราว 7-8% ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารคาดจะทรงตัว QoQ ขณะที่ ต้นทุนการเงินน่าจะลดลงตาม net gearing ที่ลดลงเหลือ 1.0x ณ สิ้น 1Q69 จาก 1.32x ณ สิ้นปี 2568 โดยที่เงินปันผลรับจาก TTW (TTW.BK/TTW TB) น่าจะช่วยหนุน EBIT ของ CK บวกกับส่วนแบ่งกำไรจาก Bangkok Expressway and Metro (BEM.BK/BEM TB)* ยังดีอยู่ แต่การที่ CK Power (CKP.BK/CKP TB)* เกิดขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน (equity income) อยู่ที่ราว 328 ล้านบาท (+11% QoQ) แต่เมื่อเทียบ YoY เราคาดว่ากำไรจะแย่ลง 24% แม้รายได้จะเติบโต 12% และต้นทุนการเงินลดลงถึง 32% สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่อาจลดลงถึง 45% จากฐาน 2Q68 สูง ซึ่งจะหนุนจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนของ CKP และโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง ในด้าน backlog ณ สิ้น 2Q69 คาดว่าจะลดลงเหลือ 1.45 แสนล้านบาทจาก 2.10 แสนล้านบาท ณ สิ้นปี 2568 เพราะยังไม่มีการลงนามโครงการใหม่เพิ่มเติม กำไร 1H69F อาจลดลง 14% YoY อยู่ที่ 986 ล้านบาทเราคาดว่ารายได้จากธุรกิจก่อสร้างจะเพิ่ม 7% YoY อยู่ที่ 2.40 หมื่นล้านบาท แต่ gross margin อาจอ่อนตัวลงจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ส่วนต้นทุนการเงินคาดจะลดลง 25% YoY ตาม net gearing ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 1.0x นอกจากนี้ คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะลดลง 27.5% อยู่ที่ 624 ล้านบาท จากกำไรของ CKP ที่อ่อนแอลงผลจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหลัก ทั้งนี้ กำไร 1H69F อาจคิดเป็นราว 49% ของประมาณการกำไรใหม่ทั้งปีของเรา ปรับประมาณการกำไรเราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569F ลง 8% ที่ 2.0 พันล้านบาท (-20% YoY) เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (-9%) และรายได้อื่นที่ลดลง ส่วนปี 2570F เราคาดกำไรจะเติบโต 7% ที่ 2.2 พันล้านบาทจากรายได้เติบโต (+2%) และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมสูงขึ้น (+10%) Valuation & Actionเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CK จากโอกาสที่จะได้งานโครงการภาครัฐ.ใหม่ ๆ ภายใต้รูปแบบ PPP (Public-Private Partnership) ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโครงการระบบรางและถนนที่คาดว่าจะทยอยเปิดประมูลในเร็ว ๆ นี้ ทั้งนี้ เราคงราคาเป้าหมายที่ 23.00 บาท อิงจาก PE ปี 2570F ที่ 18.5x (-0.5 S.D.) Risksความรวดเร็วในอัตราการเติบโตของ GDP ความล่าช้าจากการอนุมัติของคณะรัฐมนตรีและการเริ่มดำเนินการโครงการใหม่ ๆ การแก้ไขสัญญาต่าง ๆ การปรับเปลี่ยนฎระเบียบต่าง ๆ การพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย และการปรับเพิ่มขึ้นของค่าแรงงานขั้นต่ำ Vanida Geisler66.2658.8888 Ext. 8857vanidag@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : CK แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 23.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

“35 ปี “สหการประมูล” เปิดเกมรุกปั้น Ecosystem เชื่อมโอกาสธุรกิจไร้รอยต่อ

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 6 ส.ค. 2569

2 โบรกฯ มองบวก ADVANC หลังแจ้งงบ Q2/69 แจ่ม - ปันผลหนัก 8.69 บ./หุ้น ให้เป้า 398-400 บ.

Popular

ดาวโจนส์ปิดบวก 263 จุด รับความหวังตอ.กลางคลี่คลาย,SpaceX-AMD ฉุดแนสแดค

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (06/08/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 6 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (06/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 6 สิงหาคม 2569

Related

ส่องกล้อง CK : แม้ Q2/69 กำไรสะดุด แต่ Backlog ยังแน่น โบรกฯ เอกฉันท์เคาะ `ซื้อ`

บล.ทิสโก้ : CK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 25.50 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : CK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 25.90 บาท