What's New :ㆍ คาดกำไรสุทธิ 4Q25 จะทำได้ 55 ล้านบาท (-42% QoQ, -76% YoY) เมื่อเทียบกับ 3Q25 คาดปรับตัวลดลงจากทั้งรายได้ และอัตรากำไร (GPM) เนื่องจากคาดว่าตลาดส่งออกได้รับผลกระทบจากทิศทางราคาน้ำมันปาล์มในประเทศประคองตัวอยู่ระดับสูงเทียบกับราคาน้ำมันปาล์มในตลาดโลกทำให้ความสามารถการแข่งขันของไทยในตลาดโลกลดลง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น GPM คาดลดลง QoQ จากผลกระทบต้นทุนวัตถุดิบแพง และเงินบาทแข็งค่า นอกจากนี้ การเริ่มรับรู้ประโยชน์จากการเปิดใช้งานโรงสกัดน้ำมันปาล์มเฟสใหม่ใน 4Q25 ยังไม่เห็นผลชัดเจน เพราะยังอยู่ในช่วงการทดสอบเดินเครื่อง
ㆍ ภาพรวมแนวโน้ม 4Q25 อาจทำได้น้อยกว่ามุมมองก่อนหน้าของเราว่าจะเติบโต QoQ ดังนั้นเราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ลง 31% เป็น 313 ล้านบาท โดยปรับสมมติฐานหลักอัตรากำไร GPM ลงเป็น 3.1% (vs เดิม 3.6%) ขณะที่ปี 2026 เราขยับประมาณการกำไรสุทธิลดลดลงเล็กน้อย 1% เป็น 515 ล้านบาท (ประมาณการรายได้ปี 2026 ของเราเติบโตราว 4-5% YoY ถือว่าอนุรักษ์นิยมเทียบกับเป้าหมายของบริษัทฯ ที่ขยายตัว 10-15%)

Our View :ㆍ เรายังคงมุมมองผลประกอบการปี 2026 ปรับตัวดีขึ้น YoY โดยเฉพาะช่วง 2H26 หนุนจาก 1) อุปทานปาล์มน้ำมัน(วัตถุดิบ) เพิ่มขึ้น และผลผลิตสม่ำเสมอกว่าปีที่ผ่านมา 2)รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการจำหน่ายผลิตภัตณฑ์น้ำมันปาล์มในอุตสาหกรรมอาหารผ่านบริษัทร่วมทุน Nitthai 3) การเปิดใช้งานโรงสกัดน้ำมันปาล์มเต็มปี ช่วยเพิ่มอัตรากำไรจากกภายนอก 4) กลยุทธ์การเร่งขยายตลาดค้าปลีกน้ำมันปาล์มบริโภคบรรจุขวดภายใต้แบรนด์ "รินทิพย์" นอกจากนี้ ฐานะการเงินที่มั่นคง ทำให้บริษัทฯ ยังสามารถขยายการลงทุนแบบ Inorganic เพิ่มเติมได้ในอนาคต
ㆍปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ลงเป็น 2.30 บาท อ้างอิง PER ที่ 12 เท่า (เดิม 14 เท่า) คงคำแนะนำ TRADING สำหรับลุ้นการฟื้นตัวในปี 2026 อย่างไรก็ตามแนวโน้มจบ 4Q25 ไม่เด่น และผลประกอบการช่วงต้นปียังมีปัจจัยถ่วงจากเงินบาทแข็งค่า เชิงกลยุทธ์อาจรอจังหวะเข้าลงทุนอีกครั้งหลังประกาศจบการเงิน 4Q25 วันที่ 17 ก.พ.