ตลาดหุ้นเมินบอนด์ยีลด์สูง หนุนธีม AI ดึงเงินไหลเข้า

efinAI

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -27 พ.ค. 69 20:57 น.

แม้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะปรับขึ้นจนเริ่มกดดันสินทรัพย์เสี่ยงบางส่วน แต่ตลาดหุ้นโดยรวมยังคงเลือกมองด้านดี โดยแรงซื้อยังไหลเข้าสู่ธีมขนาดใหญ่ เช่น AI และการลงทุนแบบอิงดัชนี ซึ่งช่วยพยุงกระแสเงินในตลาดได้ต่อเนื่อง สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังไม่เปลี่ยนเป็นภาวะตื่นตระหนก แม้สัญญาณจากบอนด์ยีลด์จะเริ่มส่งผลต่อหุ้นที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยมากขึ้นก็ตาม

บอนด์ยีลด์สูงขึ้นเริ่มกดดันหุ้นเสี่ยง

HSBC ในมุมมองของทีม multi-asset ระบุว่าหุ้นยังเคยเป็นการถือครองที่เหมาะสมในเชิงยุทธวิธี แต่ก็ยอมรับว่าการปรับขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรเริ่มสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงแล้ว โดยเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ กลุ่ม high-beta และ momentum ซึ่งถูกขายออกมากกว่า 18% ในช่วงวันที่ 13-19 พฤษภาคม หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีขยับสูงขึ้น

แรงกดดันดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดกำลังเริ่มประเมินต้นทุนเงินทุนใหม่ โดยหุ้นที่มูลค่าพึ่งพาคาดการณ์การเติบโตในอนาคตมาก ๆ มักเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงของบอนด์ยีลด์มากกว่าหุ้นกลุ่ม defensives ขณะที่การซื้อขายในตลาดยังคงกระจุกตัวในสินทรัพย์และธีมที่มีขนาดใหญ่เป็นพิเศษ

AI ยังเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของ S&P 500

ดัชนี S&P 500 ยังได้รับแรงหนุนหลักจากหุ้นกลุ่ม AI ขณะที่ดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันเคลื่อนไหวค่อนข้างแบนตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ สะท้อนว่าการปรับขึ้นของตลาดในรอบนี้ยังไม่ได้กระจายตัวอย่างทั่วถึง แต่กระจุกอยู่ในหุ้นไม่กี่กลุ่มที่นักลงทุนเชื่อว่าจะได้ประโยชน์จากเมกะเทรนด์ด้านเทคโนโลยีและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

ภาพดังกล่าวทำให้ตลาดยังดูแข็งแรงในเชิงดัชนี แม้เบื้องหลังจะมีความเปราะบางจากการกระจุกตัวของผลตอบแทน หากแรงหนุนจากไม่กี่ธีมหลักเริ่มอ่อนลง ดัชนีโดยรวมอาจเผชิญแรงกดดันได้มากกว่าที่ตัวเลขภายนอกสะท้อน

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และพลังงานยังเป็นตัวแปรสำคัญ

บทความยังชี้ถึงความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะประเด็นช่องแคบฮอร์มุซและราคาพลังงาน ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจกระทบต่อเงินเฟ้อและทิศทางดอกเบี้ยในระยะถัดไป หากราคาพลังงานปรับขึ้นต่อเนื่อง เงินเฟ้ออาจลดลงได้ช้ากว่าคาด และอัตราดอกเบี้ยอาจอยู่ในระดับสูงนานขึ้น ซึ่งจะยิ่งกดดัน valuation ของหุ้นทั่วโลก

ดังนั้น ภาพรวมตลาดในขณะนี้จึงเป็นการชั่งน้ำหนักระหว่างแรงหนุนจากธีมเติบโตขนาดใหญ่กับแรงกดดันจากบอนด์ยีลด์และความเสี่ยงมหภาค นักลงทุนจึงยังต้องติดตามทิศทางพันธบัตรสหรัฐฯ ราคาพลังงาน และกระแสเงินเข้าสู่หุ้นกลุ่มผู้นำตลาดอย่างใกล้ชิด เพราะตัวแปรเหล่านี้อาจกำหนดจังหวะของตลาดหุ้นในช่วงต่อไปได้อย่างมีนัยสำคัญ