| CPN : สรุปประเด็นสำคัญจากการปรับแผนธุรกิจปี 2026 แถลงข่าวและการประชุมนักวิเคราะห์
หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการก่อนหน้านี้ในเดือนเดียวกัน CPN ได้เปิดเผยแผนปี 2026 โดยเน้นการเปิดเมกะมอลล์ใหม่และแนวทางการเติบโตหลัก บริษัทคาดการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2026 ซึ่งเป็นปีครบรอบ 45 ปี โดยตั้งเป้ารายได้ค่าเช่าเติบโตระดับ high single-digit หนุนด้วยแผนลงทุน 5 ปี มูลค่า 110,000 ล้านบาท แม้มีความกังวลด้านการค้าโลก กลยุทธ์ mixed-use และการโฟกัสชุมชนท้องถิ่นยังช่วยเป็นกันชนที่มั่นคง ทราฟฟิกตั้งแต่ต้นปี (YTD) เติบโต 3-4% YoY และเร่งตัวในเดือนมีนาคม ด้วย Net Debt/Equity ที่มั่นคงราว 0.5 เท่า และความสำเร็จของโมเดล GO! Hotel ทำให้บริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับโครงการ "เมืองแห่งอนาคต" ที่กำลังจะเกิดขึ้นในรังสิต เรายังคงให้คำแนะนำ "ซื้อ" โดยพิจารณาจากมูลค่าและการเติบโต ความแข็งแกร่งในการดำเนินงานได้รับการสนับสนุนจากปริมาณลูกค้าและยอดขายที่แข็งแกร่งใน 1Q26
CPN ระบุว่าผลการดำเนินงาน 1Q26 เป็นไปตามเป้าหมาย ปริมาณลูกค้าจากสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 3-4% YoY ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ และเร่งตัวขึ้นในเดือนมีนาคม ยอดขายของผู้เช่าในเดือนมกราคมเกือบแตะระดับเติบโตสองหลัก ศูนย์การค้าในพื้นที่ท่องเที่ยวมีผลการดำเนินงานที่ดีเมื่อเทียบกับฐานต่ำในเดือนมีนาคม 2025 เพื่อรักษามาร์จิ้นกำไรที่ 60% บริษัทลดต้นทุนพลังงานโดยการปรับอุณหภูมิและเวลาการเปิดไฟในศูนย์การค้า แผนลงทุน 110,000 ล้านบาท มุ่งขยาย mixed-use
บริษัทมีแผนการใช้จ่าย 110,000 ล้านบาทสำหรับปี 2026-2030 ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการต่อสัญญาเช่าและปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัลลาดพร้าวสำหรับปี 2026 CPN จะใช้จ่าย 25,100 ล้านบาท การเปิดสาขาใหม่ที่สำคัญใน 2Q26 และ 3Q26 ได้แก่ เซ็นทรัลขอนแก่น แคมปัส และเซ็นทรัล นอร์ธวิลล์ โครงการเซ็นทรัลพหลโยธินล่าช้าออกไปจนถึง 1Q27 เนื่องจากขาดแคลนแรงงานก่อสร้างถึง 30% ภายในปี 2030 CPN ตั้งเป้าที่จะบริหารจัดการพื้นที่ค้าปลีกกว่า 2.8 ล้านตารางเมตร และพื้นที่สำนักงาน 0.5 ล้านตารางเมตร การขยายโมเดลโรงแรมบูติกราคาประหยัดและพอร์ตโฟลิโอที่อยู่อาศัยระดับพรีเมียม
ธุรกิจโรงแรมเติบโตเร็ว โดยจะมี GO! Hotel ใหม่ 6 แห่ง เพิ่มจำนวนห้องพัก 557 ห้องภายในสิ้นปี 2026 GO! Hotel ที่สุวรรณภูมิสามารถทำกำไรได้ภายใน 3 เดือน ด้านที่อยู่อาศัย CPN เตรียมเปิดคอนโดแบรนด์ PHYLL 2 โครงการ มูลค่า 2,900 ล้านบาท ใน 2Q26 และ 3Q26 แม้ยอดขายบ้านจะชะลอ แต่บริษัทจะเร่งการโอนคอนโดเพื่อรักษารายได้ให้สม่ำเสมอ กำไรจากโครงการร่วม Dusit Residence จะรับรู้หลักในปี 2026 ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตและการพัฒนาพื้นที่ขนาดใหญ่
การเติบโตจะมาจากโครงการรังสิต "เมืองแห่งอนาคต" ขนาด 750 ไร่ ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่มีทั้งพื้นที่ค้าปลีก สำนักงาน และพื้นที่สีเขียว การปรับปรุงครั้งใหญ่ที่เซ็นทรัลบางนาและเซ็นทรัลภูเก็ตมีกำหนดเปิดตัวใน 4Q26 ส่วนโครงการเซ็นทรัล จี พระราม 9 จะเพิ่มพื้นที่ค้าปลีก 34,000 ตารางเมตร และแบรนด์ระดับ luxury ใหม่ๆ ภายใน 1Q28 นอกจากนี้ CPN ยังกำลังพิจารณาโอนสินทรัพย์ไปยัง CPNREIT เพื่อปรับปรุงฐานะการเงิน แม้ว่าจะยังไม่มีคำแนะนำที่เฉพาะเจาะจงเนื่องจากโครงสร้างยังอยู่ระหว่างการศึกษา ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPN โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 83.00 บาท | 
