ปากีสถานขายพันธบัตร 3 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดทุน

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -15 ก.ย. 69 21:36 น. ปากีสถานขายพันธบัตร 3 พันล้านดอลลาร์ สัญญาณเปลี่ยนผ่านจากการกู้ระหว่างรัฐสู่การระดมทุนเชิงพาณิชย์ ปากีสถานประสบความสำเร็จในการขายพันธบัตรระหว่างประเทศครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างจากการพึ่งพาเงินกู้ระหว่างรัฐไปสู่การระดมทุนผ่านตลาดทุนมากขึ้น การเคลื่อนไหวครั้งนี้ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินให้อิสลามาบัด แม้ยังต้องเผชิญข้อจำกัดด้านภูมิรัฐศาสตร์และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นก็ตาม กระทรวงการคลังปากีสถานระบุว่า การออกบอนด์ครั้งนี้เป็นหมุดหมายสำคัญของการกลับเข้าสู่ตลาดทุนต่างประเทศอย่างกว้างขวางและหลากหลายกว่าเดิม สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อความสามารถของประเทศในการเข้าถึงเงินทุนระดับโลก โดยคำสั่งซื้อมูลค่ารวมเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์ ช่วยยืนยันว่าความต้องการลงทุนยังมีอยู่ แม้ความเสี่ยงด้านเครดิตจะยังอยู่ในระดับสูง รายละเอียดการออกพันธบัตรและแผนใช้เงิน พันธบัตรที่ออกประกอบด้วยหุ้นกู้อายุ 5.5 ปี มูลค่า 1.75 พันล้านดอลลาร์ พร้อมอัตราคูปอง 7.5% และหุ้นกู้อายุ 10 ปี มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ พร้อมอัตราคูปอง 7.9% เงินที่ได้จะนำไปชำระคืนเงินกู้ 3 พันล้านดอลลาร์ จากซาอุดีอาระเบียที่ครบกำหนดในเดือนหน้า ซึ่งเป็นการบริหารหนี้ที่ช่วยลดแรงกดดันระยะสั้นของรัฐบาลปากีสถาน เจ้าหน้าที่รัฐบาลที่ไม่ประสงค์ออกนามเปิดเผยว่า การตัดสินใจใช้ตลาดทุนแทนการพึ่งพาเงินกู้ระหว่างรัฐสะท้อนความต้องการลดการผูกพันกับเงื่อนไขทางการเมืองของแหล่งเงินทุนแบบทวิภาคี ขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้ปากีสถานสามารถกระจายฐานนักลงทุนและลดความเสี่ยงจากการรีไฟแนนซ์ในอนาคต ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นเป็นความท้าทายสำคัญ แม้การออกพันธบัตรจะเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าต้นทุนการระดมทุนผ่านตลาดสูงกว่าเงินกู้ระหว่างรัฐอย่างชัดเจน โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับเงินกู้จากจีนซึ่งมักมีอัตราดอกเบี้ยเพียง 1-3% ขณะที่บอนด์ชุดใหม่นี้มีคูปองสูงถึง 7.5-7.9% ส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นและอาจกดดันฐานะการคลังในอนาคต ก่อนหน้านี้ในเดือนเมษายน ปากีสถานเพิ่งชำระหนี้ 3.5 พันล้านดอลลาร์ ให้แก่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์แบบครั้งเดียว ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าสะท้อนความสัมพันธ์ที่ตึงเครียดในบางช่วงเวลา ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของดุลอำนาจในภูมิภาคและความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดขึ้นกับซาอุดีอาระเบีย อันดับความน่าเชื่อถือช่วยเปิดประตูสู่ตลาดทุน การเข้าถึงตลาดทุนของปากีสถานได้รับแรงหนุนจากการปรับอันดับความน่าเชื่อถือ โดย S&P ปรับอันดับเป็น B ในเดือนกรกฎาคม หลังจากขยับขึ้นจาก B- เมื่อปีก่อน ขณะที่ Fitch และ Moody's ก็ปรับอันดับขึ้นเช่นกัน สะท้อนความคืบหน้าตามโครงการของ IMF และการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองระหว่างประเทศ แม้ความสำเร็จครั้งนี้จะเป็นบวกต่อการจัดหาเงินทุน แต่ก็ยังสะท้อนว่าปากีสถานอยู่ในระดับความเสี่ยงเครดิตที่สูงเมื่อเทียบกับประเทศลงทุนเกรด การออกบอนด์อัตราดอกเบี้ยสูงจึงเป็นทั้งสัญญาณของการกลับมาสู่ตลาดทุน และเครื่องเตือนว่าตลาดยังต้องการผลตอบแทนเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่มากขึ้น นัยต่อผู้ลงทุนและตลาดเกิดใหม่ กรณีของปากีสถานมีนัยต่อการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ในภาพรวม โดยเฉพาะประเทศที่พึ่งพาเงินกู้ระหว่างรัฐหรือมีภาระหนี้สูง การหันไปพึ่งตลาดทุนอาจช่วยกระจายแหล่งเงินทุน แต่ก็ทำให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นและเพิ่มแรงกดดันต่อค่าเงิน รวมถึงความสามารถในการชำระหนี้ในระยะยาว นักลงทุนที่ถือกองทุนตลาดเกิดใหม่ควรติดตามความเสี่ยงด้านการคลังของประเทศเป้าหมาย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงอาจมาพร้อมความผันผวนและความเสี่ยงเครดิตที่มากขึ้น หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้น ภาพรวมสินทรัพย์เสี่ยงอาจถูกกดดัน ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่อาจได้รับความสนใจในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ สำหรับนักลงทุนไทย ผลกระทบโดยตรงต่อหุ้นไทยอาจจำกัด เพราะปากีสถานไม่ใช่คู่ค้าหลักของไทย อย่างไรก็ดี ภาคการเงินและธนาคารอาจได้รับผลทางอ้อมจากความผันผวนของตลาดตราสารหนี้โลก โดยเฉพาะหากบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ ปรับขึ้นต่อเนื่อง การเปลี่ยนผ่านของปากีสถานจึงเป็นสัญญาณให้จับตาว่าประเทศกำลังพัฒนาจะบริหารหนี้และต้นทุนการกู้ยืมอย่างไรในช่วงที่เงินทุนโลกยังผันผวน โดยสรุป การขายพันธบัตร 3 พันล้านดอลลาร์ ของปากีสถานสะท้อนทั้งโอกาสและความเปราะบาง ประเทศสามารถเข้าถึงตลาดทุนได้มากขึ้นก็จริง แต่ต้องแลกกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการคลังที่ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

ปากีสถานขายพันธบัตร 3 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดทุน

efinAI

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

efin Reporter

ล่าสุด

เวเนซุเอลาจ่อใช้ดอลลาร์ กระทบลงทุน น้ำมัน ทองคำ

จีนระดมทุนผ่าน Follow-on แซง IPO ในฮ่องกง

CPI แคนาดาล่าช้า กระทบความเชื่อมั่นนักลงทุน