วิจัยกสิกรฯ คงประมาณการเงินเฟ้อทั่วไปปี 69 ที่ 0.4% แรงกดดันด้านราคายังจำกัด จากราคาน้ำมัน ค่าไฟฟ้า ดีเซลที่มีแนวโน้มลดลง ขณะที่เงินเฟ้ออาจกลับมาเป็นบวกตั้งแต่ไตรมาส 2 จากฐานต่ำปีก่อน ราคาอาหารสดฟื้นตัว ท่ามกลางความเสี่ยงเอลนีโญ-แรงกดดันเงินฝืดที่ต้องติดตาม

ศูนย์วิจัยกสิกรไทยยังคงประมาณการเงินเฟ้อทั่วไปของไทยปี 2569 ที่ 0.4% จากแนวโน้มราคาอาหารสดที่อาจปรับเพิ่มสูงขึ้นได้บางรายการและเงินเฟ้อพื้นฐานที่คาดว่าจะยังเป็นบวก แม้ยังเผชิญแรงกดดันฝั่งอุปทานจากราคาพลังงาน โดยคาดว่าเงินเฟ้ออาจพลิกกลับมาเป็นบวกได้ในไตรมาส 2 เป็นต้นไป ส่วนหนึ่งจากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า และการฟื้นตัวของราคาอาหารสดบางรายการ ท่ามกลางแนวโน้มภาวะเอลนีโญ

ราคาน้ำมันดิบคาดว่าจะปรับลดลงจากปีก่อนหน้า ภายใต้สมมุติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยในปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ราว 62 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากเฉลี่ย 68.3 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีก่อนหน้า โดยแม้ความเสี่ยงด้านปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์อาจส่งผลให้ราคาน้ำมันเผชิญความผันผวน แต่ภาวะอุปทานน้ำมันส่วนเกินในตลาดโลกคาดว่าจะยังเป็นปัจจัยกดดันราคาน้ำมันในระยะข้างหน้า

ราคาน้ำมันในประเทศมีแนวโน้มปรับลดลงได้บ้าง ตามราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ค่าเงินบาทแข็งค่า และมาตรการช่วยเหลือค่าครองชีพจากทางภาครัฐ โดยราคาขายปลีกน้ำมันดีเซลได้ปรับลดลง 50 สตางค์ มาอยู่ที่ 29.94 บาทต่อลิตรตั้งแต่วันที่ 9 ม.ค. 2569 ซึ่งต่ำกว่าฐานค่าเฉลี่ยปี 2568 ที่อยู่ที่ 31.9 บาทต่อลิตร และยังมีแนวโน้มปรับลดได้เพิ่มเติมในช่วงที่เหลือของปี ท่ามกลางฐานะกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงวันที่ 1 ก.พ. 2569 ที่พลิกกลับมาเป็นบวกที่ 505 ล้านบาท

ค่าไฟฟ้ามีแนวโน้มอยู่ในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปี 2568 ที่ราว 4 บาทต่อหน่วยอย่างต่อเนื่อง โดย กกพ. มีมติปรับลดค่าไฟงวด ม.ค.-เม.ย. 2569 เหลือ 3.88 บาทต่อหน่วย และคาดว่าจะตรึงระดับดังกล่าวต่อเนื่องในงวด พ.ค.-ส.ค. 2569 ท่ามกลางต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลงและค่าเงินบาทที่แข็งค่า

ขณะที่ในงวด ก.ย.-ธ.ค. 2569 ค่าไฟมีโอกาสปรับลดลงได้อีกเล็กน้อยตามแนวนโยบายของพรรคการเมืองต่าง ๆ อย่างไรก็ดี การปรับลดจะขึ้นอยู่กับความรวดเร็วในการจัดตั้งรัฐบาลและการออกมาตรการ ซึ่งคาดว่าจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ราคาอาหารสดบางรายการคาดว่าจะปรับสูงขึ้นจากปีก่อน โดยในไตรมาส 1/2569 ราคาอาหารสดในภาพรวมยังมีแนวโน้มทรงตัว เนื่องจากผลผลิตยังออกมาดี แต่ตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไปราคาอาหารสดอาจได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มภาวะเอลนีโญที่อาจก่อให้เกิดภัยแล้งและอากาศร้อนจัด ซึ่งอาจกระทบต่อผลผลิตทางการเกษตรให้ลดลง เมื่อเทียบกับปีก่อนที่ผลผลิตอยู่ในระดับดี

ซึ่งปัจจัยดังกล่าวบวกกับฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้าอาจหนุนให้ราคาสินค้าเกษตร เช่น ไข่ไก่และผักสดบางรายการ ขยับราคาขึ้นได้บ้างในช่วงไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป แม้ยังเผชิญแรงกดดันบางส่วนจากการนำเข้าสินค้าจากจีน โดยเฉพาะในกลุ่มผักผลไม้สด

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะยังคงเป็นบวกแต่ในอัตราชะลอลง สะท้อนจากแนวโน้มที่เริ่มชะลอในไตรมาส 4/2568 โดยราคาสินค้าหลายรายการ โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม ยังมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นแต่ในอัตราที่ชะลอลง เช่น อาหารสำเร็จรูป เครื่องดื่มที่ไม่ใช่แอลกอฮอล์ และเครื่องปรุงรส

สอดคล้องกับกำลังซื้อในประเทศที่ยังเปราะบาง และการขาดมาตรการกระตุ้นการบริโภคเพิ่มเติม ขณะที่การทยอยฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการแข่งขันที่สูงในตลาดโลกคงส่งผลให้ราคาในหมวดท่องเที่ยว ทั้งราคาที่พักแรมและค่าโดยสาร ปรับเพิ่มขึ้นได้จำกัด

ขณะที่ยังต้องติดตามความเสี่ยงด้านเงินฝืด โดยสัดส่วนรายการสินค้าในตระกร้าเงินเฟ้อที่ราคาปรับลดลงเห็นการขยายวงกว้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางอุปสงค์ที่ชะลอลงและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นของผู้ประกอบการจากสินค้านำเข้า

อย่างไรก็ดี ปัจจุบันเงินเฟ้อไทยอาจยังไม่ได้ถือว่าอยู่ในภาวะเงินฝืดอย่างชัดเจน แต่ถือว่าอยู่ในภาวะเงินเฟ้อต่ำและมีแรงกดดันเงินด้านเงินฝืดเพิ่มขึ้น เนื่องจากเงินเฟ้อพื้นฐานของไทยยังคงเป็นบวกและการบริโภคภาคเอกชนยังขยายตัวได้ ซึ่งปกติจะถือว่าเข้าสู่ภาวะเงินฝืดก็ต่อเมื่อเห็นเงินเฟ้อพื้นฐานติดลบต่อเนื่อง และอุปสงค์รวมหดตัวอย่างชัดเจน