3Q68 กำไรปกติอ่อนตัวเล็กน้อย QoQ จ่ายปันผลอีก 0.04 บ./หุ้น

Flash Points

• GUNKUL รายงานกำไรสุทธิงวด 3Q68 ลดลง 5.7%qoq มาอยู่ที่ 457.1 ล้านบาท กดดันหลักจากรายการพิเศษ ที่สุทธิแล้วบันทึกเป็นกำไรลดลงมาอยู่เพียง 0.2 ล้านบาท จากกำไร Fx และการวัดมูลค่าเครื่องมือทางการเงิน เทียบกับงวด 2Q68 ที่ 20.2 ล้าน บาท เนื่องจากมีกำไรขายสัดส่วนเงินลงทุนในบริษัทย่อย 50.5 ล้านบาท เป็นหลัก

• อีกทั้งกำไรปกติอ่อนตัวลงเล็กน้อย 1.6%qoq มาอยู่ที่ 456.9 ล้านบาท กดดันจากธุรกิจ ไฟฟ้าที่รายได้ลดลง 3.6%qoq มาอยู่ที่ 586.8 ล้านบาท ตามค่าแสงที่อ่อนตัว รวมถึง ธุรกิจ Trading และ O&M มีรายได้ลดลง 27.3%qoq มาอยู่ที่ 355.1 ล้านบาท ถึงแม้ว่า ธุรกิจ EPC จะมีรายได้เพิ่มขึ้น 45.3%qoq มาอยู่ที่ 707.8 ล้านบาท ตามการรับรู้งาน ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นก็ตาม อย่างไรก็ตามส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น 104.1%qoq มา อยู่ที่ 257.4 ล้านบาท จากกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่กระแสลมดีขึ้นตามฤดูกาล

Impact Insight

• ส่งผลให้กำไรปกติ 9M68 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.9%เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกัน ของปีก่อนหน้า และคิดเป็น 74.1% ของกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ฝ่ายวิจัยได้ประเมินไว้ 

• คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1.78 พันล้านบาท เติบโต 11%yoy จากรายได้ ธุรกิจ Trading, O&M, และ EPC ที่เติบโต YoY ตามการรับรู้ backlog ใหม่ๆ

• Outlook 4Q68 แนวโน้มกำไรปกติมีโอกาสอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ จากธุรกิจโรงไฟฟ้า solar ที่จะเข้าสู่ช่วง low season และค่าใช้จ่าย SG&A ที่มักสูงขึ้นเป็นปกติในช่วงปลายปี แต่คาดยังมีแรงหนุนชดเชยได้จากกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่คาดกระแสลมดีขึ้นตาม ฤดูกาล และธุรกิจ EPC ที่คาดจะรับรู้รายได้ตามงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น QoQ 

Execution

• มูลค่าพื้นฐานปี 2569 อยู่ที่ 2.5 บาท/หุ้น คงน้ำหนักการลงทุน Outperform จากแนวโน้ม กำไรในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าที่ยังกำไรเติบโต YoY อีกทั้งยังมี upside ส่วนเพิ่มจากการ ได้รับสัญญา PPA และงานก่อสร้างโรงไฟฟ้าให้แก่ภาคเอกชนรายอื่นๆ จากการเปิดรับ ซื้อไฟฟ้าพลังงานสะอาดรอบ 2.1 พัน MW ของภาครัฐฯ ที่เริ่มมีความคืบหน้ามากขึ้น

• ประกาศจ่ายปันผลรอบ 3Q68 อีก 0.04 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 2.14% โดย เมื่อรวมกับงวด 1H68 ที่จ่าย 0.08 บาท/หุ้น ส่งผลให้ปันผลรวมในช่วง 9M68 อยู่ที่ 0.12 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 9M68 ที่ 6.4%

จัดทำโดย : นลินรัตน์ กิตติกำพลรัตน์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์ 018350

ธัญญา อุดม
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 066756