( + ) CENTEL (ซื้อ/เป้า 36.00 บาท) 3Q25 ดีกว่าคาดมาก, มองบวกจากดีลซื้อ Lucky Suki+Lucky BBQ
กำไรปกติ 3Q25 อยู่ที่ 191 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +9% YoY และ +83% QoQ ดีกว่าตลาดคาดไว้ที่ 122 ล้านบาท เพราะ GPM มากกว่าคาดทั้งจากธุรกิจโรงแรมและอาหาร ขณะที่มัลดีฟส์ (ของใหม่) มีผลขาดทุนลดลงเหลือ -80 ล้านบาท จากไตรมาสก่อนที่ -153 ล้านบาท โดย 1) ธุรกิจโรงแรมมี RevPAR ตามคาด เพิ่มขึ้น +5% YoY และ +2% QoQ จากไทยที่ต่างจังหวัดโตได้ดี
2) ธุรกิจอาหาร SSSG ตามคาด ลดลง -1%YoY จากไตรมาสก่อนที่ -3% YoY 3) Gross profit margin (GPM) โดยรวมลดลงมาอยู่ที่ 42.8% จาก 3Q24 ที่ 39.7% และจาก 2Q25 ที่ 40% จากต้นทุนที่ลดลงทั้งจากธุรกิจโรงแรมและอาหาร 4) มองเป็นบวกจากการประกาศเข้าซื้อ Lucky Suki และ Lucky BBQ โดยดีลนี้คิดเป็น PER ที่ 21.8x ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของ MAGURO, M, ZEN แต่ถูกกว่าดีล JMART ซื้อตี๋น้อยที่ 27.0x โดยตั้งเป้าขยายปีละ 20-25 สาขา และปี 2028E จะมีทั้งหมด 100-120 สาขา และรายได้ปี 2028E ไว้ถึง 5 พันล้านบาท (เทียบ ปี 2024 ที่ 1 พันล้านบาท) กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 66% จากประมาณการทั้งปี ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E อยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท ลดลง -6% YoY, คาดกำไรปกติ 4Q25E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ ต่อเนื่องจาก High season ของไทยและมัลดีฟส์
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 36.00 บาท อิง DCF (WACC 8.6%, terminal growth 1.5%) | 
Takeaways by efinAI
