บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CENTEL แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2027E ที่ 48.00 บาท

3Q-4Q26E RevPAR เติบโต YoY ได้ดีต่อเนื่อง. เรามองเป็นบวกจากการฟื้นตัวทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหารได้ดีตามคาด โดย . 1) RevPAR เดือน ก.ค.-ส.ค. 26 ไม่รวมดูไบเพิ่มขึ้น +8% YoY ขณะที่ On the book ใน 3Q26E เพิ่มขึ้น +8% YoY โดยไทย +13% YoY, มัลดีฟส์ +35% YoY แต่ญี่ปุ่น -12% YoY และดูไบ -25% YoY ส่วน On the book ใน 4Q26E RevPAR เพิ่มขึ้นถึง double digit growth YoY จากไทย (+13% YoY), มัลดีฟส์ (+40% YoY) และญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น +18% YoY ทำให้เราคาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q26E จะฟื้นตัวเด่น . 2) SSSG เดือน ก.ค.-ส.ค. 26 จะยังทรงตัว YoY ได้ต่อเนื่องจาก 2Q26 ที่ทรงตัว YoY โดยเดือน ก.ค. 26 เพิ่มขึ้น +3% YoY แต่เดือน ส.ค. 26 ลดลง -3% YoY จากผลกระทบของโครงการไทยช่วยไทยพลัส . 3) โรงแรมที่กระบี่เตรียมกลับมาเปิด soft opening เดือน ธ.ค. 26 คาดว่า ADR จะเพิ่มขึ้นได้เป็นเท่าตัว เพราะมีการ Upgrade brand ส่วนโรงแรมที่หัวหินจะเปิดในเดือน ก.ค. 27 ซึ่งจะมี 481 ห้อง (เดิมที่ 251 ห้อง) โดยจำนวนห้องที่เพิ่มขึ้นมาก เรามองเป็น upside ต่อประมาณการเพิ่มเติมได้ . ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E อยู่ที่ 2,280 ล้านบาท เพิ่มขึ้นได้โดดเด่นที่สุดในกลุ่มที่ +21% YoY จากการเติบโตที่ไทยและการฟื้นตัวของมัลดีฟส์ (ของใหม่) ที่จะขาดทุนลดลง ขณะที่เราคาดกำไรปกติ 3Q-4Q26E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ จาก RevPAR และ SSSG ที่เติบโตได้ดี. คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2027E ที่ 48.00 บาท อิง DCF (WACC 8.6%, terminal growth 1.5%) ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 13x เทียบเท่า -0.50SD ย้อนหลัง 8 ปี Event : Company update. 3Q-4Q26E RevPAR เติบโต YoY ได้ดีต่อเนื่อง จากการอัพเดทกับทางบริษัท เรามีมุมมองเป็นบวกจากการฟื้นตัวทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหารได้ดี ซึ่งจะหนุนให้แนวโน้มกำไรช่วง 3Q-4Q26E จะยังคงเติบโต YoY ได้ดีตามคาด โดย . 1) ธุรกิจโรงแรม ภาพรวมใน 3Q-4Q26E RevPAR ปรับตัวดีขึ้น YoY ได้ดีต่อเนื่อง. - RevPAR เดือน ก.ค.-ส.ค. 26 ไม่รวมดูไบเพิ่มขึ้น +8% YoY (หากรวมดูไบอยู่ที่ +5% YoY). - ด้าน On the book ใน 3Q26E มี RevPAR ที่ไม่รวมดูไบเพิ่มขึ้น +8% YoY (หากรวมดูไบเพิ่มขึ้น +3% YoY) จากการเติบโตที่ไทยและมัลดีฟส์เป็นหลัก โดยที่ไทยเพิ่มขึ้น + 13% YoY จากต่างจังหวัดเติบโตได้มากกว่า กทม. จากภูเก็ต, สมุยเป็น Peak season และพัทยา ที่โตได้ดีมากหลังจาก Renovate เสร็จ ด้านมัลดีฟส์มี RevPAR เพิ่มขึ้นได้ดีมากถึง +35% YoY จากฐานต่ำในปีก่อน แต่ญี่ปุ่นหดตัวลงราว 12% YoY เพราะฐานสูงในปีก่อนที่มี World Expo ที่โอซาก้า รวมถึงได้รับผลกระทบนักท่องเที่ยวจีนที่หายไปทำให้เริ่มมีการแข่งขันทางด้านราคาเกิดขึ้น ส่วนดูไบ RevPAR ยังลดลง -25% YoY เพราะได้รับผลกระทบจากสงคราม แต่ Occ. Rate เริ่มกลับมาฟื้นตัวได้ดีอยู่ที่ระดับ 80% ใกล้เคียงกับ 3Q25 แต่ ADR ยังลดลงเพราะเน้นลูกค้า Local (Staycation) มากขึ้น . - ส่วน On the book ใน 4Q26E มี RevPAR ที่ไม่รวมดูไบเพิ่มขึ้นได้ดีมากถึง double digit growth YoY (หากรวมดูไบเพิ่มขึ้น +8% YoY) จากการเติบโตที่ไทย (+13% YoY), มัลดีฟส์ (+40% YoY) และญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น +18% YoY ทำให้เราคาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q26E จะฟื้นตัวเด่น . 2) ธุรกิจอาหารมี SSSG เดือน ก.ค.-ส.ค. 26 น่าจะยังทรงตัว YoY ได้ต่อเนื่องจาก 2Q26 ที่ทรงตัว YoY โดยเดือน ก.ค. 26 เพิ่มขึ้น +3% YoY แต่เดือน ส.ค. 26 ลดลง -3% YoY จากผลกระทบของโครงการไทยช่วยไทยพลัส. 3) โรงแรมที่กระบี่เตรียมกลับมาเปิด soft opening เดือน ธ.ค. 26 และจะ Grand opening เดือนม.ค. 27 หลังจากที่ปิด renovate ไป โดยคาดว่า ADR จะเพิ่มขึ้นได้เป็นเท่าตัวเพราะมีการ Upgrade brand เป็น Centara Reserve (Luxury มีค่าห้องพักคืนละ 2 หมื่นบาท) จากเดิมที่เป็น Centara Grand โดยจะมีค่าใช้จ่าย pre-opening จะทยอยเข้ามาในเดือน ก.ย. 26 จนถึงช่วง 4Q26E แต่จำนวนไม่มากนัก. 4) โรงแรมที่หัวหินจะทยอยเปิดทีละเฟส โดยจะมี 3 โรงแรม ซึ่งจะเริ่มเปิด Centara Grand (209 ห้อง) ก่อน (ทยอยเปิดแล้วตั้งแต่เดือน ธ.ค. 25 และจะเสร็จทั้งหมดภายในเดือน ก.ค. 27 แล้วตามมาด้วย Centara Collection (72 ห้อง) และโรงแรม Centara Life (200 ห้อง) โดยจะเปิดพร้อมกันในเดือน ก.ค. 27 ซึ่งจะมีจำนวนห้องพักเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 481 ห้อง (มากกว่าของเดิมที่ 251 ห้อง) โดยจากจำนวนห้องที่เพิ่มขึ้นมาก เรามองเป็น upside ต่อประมาณการเพิ่มเติมได้ คงประมาณการกำไรปกติปี 2026E ที่โตได้สูงสุดในกลุ่ม, คาดกำไร 3Q-4Q26 จะเพิ่มขึ้น YoY/QoQ ได้. เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 อยู่ที่ 2,280 ล้านบาท เพิ่มขึ้นได้โดดเด่นที่สุดในกลุ่มที่ +21% YoY จากการเติบโตที่ไทยและการฟื้นตัวของมัลดีฟส์ (ของใหม่) ที่จะขาดทุนลดลง โดยบริษัทคาดจะขาดทุนที่ราว -3-4 ล้านเหรียญสหรัฐ (เราคาด -3 ล้านเหรียญสหรัฐ)จากปีก่อนที่ราว -8 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่อย่างไรก็ดี จาก RevPAR ที่เติบโตได้โดดเด่นน่าจะส่งให้ปี 2026E มีผลขาดทุนลดลงเหลือ -2-3 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งอาจเป็น upside ต่อประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มเติมได้ ขณะที่กำไร 2Q26 ได้ผ่านจุด Bottom ของปีไปเรียบร้อยแล้ว ทำให้เราคาดกำไรปกติ 3Q-4Q26E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ จาก RevPAR และ SSSG ที่เติบโตได้ดี Valuation/Catalyst/Risk. ราคาเป้าหมายปี 2027E ที่ 48.00 บาท อิง DCF (WACC 8.6%, terminal growth 1.5%) ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 13x เทียบเท่า -0.50SD ย้อนหลัง 8 ปี แต่มีความเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด รวมถึงการบริโภคภายในประเทศที่จะฟื้นตัวช้ากว่าคาดและจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนมาน้อยกว่าที่คาด Analyst : Saranrat Panthachotirat, IAA (Reg. No. 028916)

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CENTEL แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2027E ที่ 48.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

TPC เล็งปิดดีลธุรกิจหาพาร์ทเนอร์ ทรานส์ฟอร์มขนส่งเรือ สู่ Well-being

3 โบรกฯ มอง THCOM เจอข้อพิพาท 1.26 พันลบ.กดดัน Sentiment ระยะสั้น

บจ.ญี่ปุ่นจ่อถอนตัวออกจากตลาดทำนิวไฮ 3 ปีซ้อน หลังปรับเกณฑ์เข้มงวด-แรงกดดันกลุ่ม Activist เร่งปรับโครงสร้าง

PLUS ขยายเกมค้าปลีก ส่ง “Royal Coco” เข้าสู่ Villa Market กว่า 40 สาขา

ยอดนิยม

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (07/09/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 7 กันยายน 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 271 จุด ตลาดเพิ่มคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย หลังจ้างงานส.ค.แกร่งเกินคาด

GULF - THCOM แจงข้อพิพาท 1.25 พันลบ. ปมทรัพย์สินดาวเทียม พร้อมใช้สิทธิสู้คดีตามกฎหมาย

`สารัชถ์ รัตนาวะดี` ควักเงิน 787ลบ.เก็บหุ้น GULF เติมพอร์ตอีก 12.8 ล้านหุ้น รวมถือในมือ 4.38 ล้านหุ้น

ที่เกี่ยวข้อง

บล.เอเซียพลัส : Tourism Sector Tactical Overweight เน้น CENTEL AOT และ ERW ในเชิง Event trade

บล.เอเซียพลัส : CENTEL แนะนำซื้อ FV ปี 2570 ที่ 50.00 บาท