CPF : บมจ. ซีพีเอฟ
1Q26 คาดกำไรหดตัว y-y
1Q26 คาดกำไรหดตัว y-y ตามราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลง แต่ฟื้นตัวแรง q-q
ราคาหมูไทยฟื้นจากอุปทานลดลง ส่วนเวียดนามลดหลังจบเทศกาลเต็ด ขณะที่วัตถุดิบเร่งตัวขึ้น
ปี 2026 ยังท้าทายภายใต้เศรษฐกิจโลกผันผวน

1Q26 คาดกำไรสุทธิ 4,278 ลบ. หดตัว -50% y-y แต่ฟื้นตัวอย่างมีนัย q-q :

• ยอดขาย คาดอยู่ที่ 139,850 ลบ. -3% y-y -1% q-q ยอดขายที่ลดลงจากราคาหมูไทย -25% y-y ขณะที่หมูเวียดนามเพิ่ม 9% y-y โดยราคาหมูไทยเฉลี่ย 1Q26 อยู่ที่ 59.6 บาทต่อกิโลกรัม เวียดนาม 71,070 ดองต่อกิโลกรัม ส่วนหมูจีนเหลือเพียง 10 หยวนต่อกิโลกรัม รายได้จากไทยและเวียดนามคิดเป็น 60% ของยอดขายกลุ่ม Farm

• อัตรากำไรขั้นต้น แม้ได้ผลบวกจากราคาวัตถุดิบหลักอย่างข้าวโพด -8% y-y ส่วนกากถั่วเหลือง -6% y-y แต่ราคาขายเฉลี่ยลดลงแรงกว่าทำให้ราคาวัตถุดิบที่ลดลงไม่สามารถชดเชยได้คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะหดตัวเหลือ 14% จาก 18.5% y-y

• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม คาดจะลดลง 20% y-y แต่ฟื้นตัว 69% q-q แม้การดำเนินงานของ CPALL จะดีขึ้น แต่ผลกระทบจากการดำเนินงานในจีนจากราคาหมูจีนที่หดตัวแรง 38% y-y จากอุปทานที่ยังอยู่ในระดับสูง ส่วนดอกเบี้ยจ่ายคาดลดลง 5% y-y ตามอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

เราคาดการดำเนินงานปกติจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3,678 ลบ. -57% y-y ลดลงจากราคาหมูลดลง แต่จะมีกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพเข้ามาตามราคาหมูที่เร่งตัวขึ้น ทำให้กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 4,278 ลบ. -50% y-y แต่จะเห็นการดำเนินงานฟื้นตัวอย่างมีนัย q-q จากไตรมาส 4 ปกติจะมีค่าใช้จ่ายที่มากและมีค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างรวมอยู่ด้วย

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th