บล.ลิเบอเรเตอร์ : CBG ทำได้ดีในพม่าและ LOVEZA

ทำได้ดีในพม่าและ LOVEZA• 3Q26 คาดกำไรอ่อนลง q-q จากเริ่มรับผลกระทบจากต้นทุนเร่งตัวขึ้น• แนวโน้มการดำเนินงานปี 2026 คาดดีขึ้น y-y ปัจจัยบวกจากยอดขายสุราข้าวหอม, การรับจ้างผลิต LOVEZA และยอดขายพม่าที่ฟื้นตัว• โครงการขายหัวเชื้อในตปท. อาจล่าช้ากว่าแผน 3Q26 กำไรย่อลง q-q จากรับรู้ต้นทุนเพิ่มขึ้น และยอดขายพม่าย่อลงตามฤดูกาล : . สำหรับแนวโน้ม 3Q26 คาดว่าการดำเนินงานอ่อนลง q-q จากทยอยเริ่มรับรู้ต้นทุนที่เร่งตัวขึ้นทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงราว 2% q-q ส่วนยอดขายเครื่องดื่มในปท. คาดจะโต 8-10% y-y จากเครื่องดื่มชูกำลัง และการรับจ้างผลิตให้แบรนด์ LOVEZA เพิ่มขึ้น ส่วนยอดขายตปท. โดยเฉพาะพม่าคาดลดลง q-q จากปัจจัยฤดูกาล แต่หากเติบโตราว 70-80% y-y เนื่องจากปีก่อนยังไม่ได้เริ่มผลิต เพิ่มการผลิต LOVEZA มากขึ้นในช่วงที่เหลือของปี : . 2Q26 บ. ผลิตให้ LOVEZA จำนวน 5 ล้านกระป๋องหรือราว 20 ลบ. ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นไม่ต่างจากสินค้าหลักของบ. คาด 3Q26 จะผลิตเพิ่มเป็น 13 ล้านกระป๋อง และ 20-25 ล้านกระป๋องใน 4Q26 ปัจจุบันสินค้าดังกล่าวส่วนใหญ่จะขายในร้าน CJ เป็นหลัก แต่กำลังขยายเข้าร้านค้าอื่น ๆ เพิ่มเติมทั้ง TOPs โลตัส และในมีแผนจะเข้าไปขายใน Makro และ 7-11 สำหรับสินค้าดังกล่าวกระแสตอบรับดีโดยเฉพาะกลุ่มวัยรุ่น จะเน้นกลุ่มน้ำอัดลม และในอนาคตมีแผนจะขยายช่องทางการค้าไปกลุ่มร้านค้าดั้งเดิม ขยายกำลังการผลิตเตา 3 เริ่มผลิต 4Q27 : . ปัจจุบันโรงงานของบ. มี 2 เตากำลังการผลิตรวม 1,300 ล้านขวด ซึ่งกำลังการผลิตที่มีอยู่ไม่เพียงพอในการผลิตขวดเขียวที่ใช้ราว 200 ล้านขวดต่อปี ทำให้บ. ตัดสินใจขยายกำลังการผลิตเพื่อใช้ผลิตสุราข้าวหอม 300 ล้านขวด โดยขวดที่จะผลิตจะมีน้ำหนักลดลง 50 กรัม ส่วนเงินลงทุนที่ใช้ 1,800 ลบ. ซึ่งมีจ่ายค่าก่อสร้างไปแล้ว 400 ลบ. โดยในครึ่งปีหลังจากกำลังการผลิตที่ไม่เพียงพอทำให้บ. ต้องไปให้ภายนอกผลิตให้ คาดอัตราจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น : . ปีนี้คาดว่าบ. จะจ่ายเงินปันผลในอัตราเพิ่มขึ้น เนื่องจากมีการทยอยจ่ายคืนหุ้นกู้ไป แม้ว่าจะมีการลงทุนขนาดใหญ่แต่คาดไม่กระทบต่อกระแสเงินสดทำให้เราคาดว่าจะสามารถจ่ายเงินปันผลได้เพิ่มขึ้น โดยการดำเนินงานครึ่งปีแรกประกาศจ่ายเงินปันผล 1 บาทต่อหุ้นคิดเป็น payout สูงถึง 74% ใบอนุญาตนำเข้ายังมีปัญหาแต่มีผลิตเพียงพอถึงปลายปี : . สำหรับปัญหาใบอนุญาตนำเข้ายังมีอยู่ แต่บ. มีการนำเข้าเพื่อผลิตเพียงพอถึงปลายปีแล้ว ปัจจุบันใช้กำลังการผลิตกระป๋องเกือบ 100% แล้ว ส่วนขวดแก้วผลิตเพียง 30% คาดว่าปีนี้สามารถผลิตได้ตามแผน กัมพูชา : . ความไม่สงบที่เกิดขึ้นยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ รง. ที่มีอยู่คงแค่รับจ้างผลิตเท่านั้นและทำให้ยังมีขาดทุนอยู่จากการใช้กำลังการผลิตไม่สูง คงต้องรอต่อไป แนวโน้มดีขึ้น. “ แม้ว่าครึ่งปีหลังการดำเนินงานจะเริ่มได้รับผลกระทบจากต้นทุนเพิ่มขึ้น แต่ยอดขายพม่าไม่มีปัญหาอย่างที่กังวล ขณะที่ในไทยมีรับจ้างผลิตให้ LOVEZA และผลตอบรับดีกว่าคาด รวมถึงอัตรากำไรไม่ต่างจากธุรกิจหลักทำให้ไม่กดดันการดำเนินงานอย่างที่กังวลและหนุนให้การดำเนินงานปี 2026 ฟื้นตัว y-y ได้. เราคาดว่าตลาดอยู่ระหว่างปรับประมาณการขึ้นจากแนวโน้มการดำเนินงานที่ดีกว่าคาด ทำให้ยังพอเก็งกำไรได้ ” นารี อภิเศวตกานต์นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971naree.a@liberator.co.th

บล.ลิเบอเรเตอร์ : CBG ทำได้ดีในพม่าและ LOVEZA

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

ส่องกล้อง THAI : ไขข้อข้องใจ ทำไม 5 โบรกฯ ยังแนะ `ซื้อ` ทั้งที่งบ Q2/69 สะดุด

ส่องกล้อง CBG : อัพเดทประชุมนักวิเคราะห์ มอง Q4 จะฟื้นแรง - หนุนผลงานทั้งปีได้แค่ไหน?

INSET มีลุ้น!คว้างาน 5,000 ลบ. แจกปันผลระหว่างกาล 0.05 บ./หุ้น ขึ้น XD 25 ส.ค.นี้

ภาวะตลาดหุ้นจีน : ดัชนี เซี่ยงไฮ้ คอมโพสิต (^SHI) — 24 ส.ค. 2569

ยอดนิยม

หุ้นสหรัฐฯ รีบาวด์วันศุกร์ ดาวโจนส์พุ่ง 517 จุด จับตาบอนด์ยีลด์-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2569

FTSE ประกาศ Rebalance! BTS-LH-SCCC-TU หลุด All World จับตา THAI-INSET-KLINIQ เข้าดัชนี

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 24 สิงหาคม 2569

จับตากลุ่มแบงก์! ปีนี้มีลุ้นจ่ายปันผลเร็ว - สูงแตะ 6% หลังครึ่งปีแรกกำไรพุ่ง - สินเชื่อโต - จบรอบดอกเบี้ยขาลง

ที่เกี่ยวข้อง

ส่องกล้อง CBG : อัพเดทประชุมนักวิเคราะห์ มอง Q4 จะฟื้นแรง - หนุนผลงานทั้งปีได้แค่ไหน?

บล.ทิสโก้ : CBG แนะนำ `BUY` ราคาเป้าหมาย 68.00 บาท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CBG แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 67.00 บาท

บล.บัวหลวง : CBG มุมมองต่อการประชุมนักวิเคราะห์

บล.เอเซียพลัส : CBG แนะนำ Trading ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 59.00 บาท

ที่เกี่ยวข้อง

ส่องกล้อง CBG : อัพเดทประชุมนักวิเคราะห์ มอง Q4 จะฟื้นแรง - หนุนผลงานทั้งปีได้แค่ไหน?

บล.ทิสโก้ : CBG แนะนำ `BUY` ราคาเป้าหมาย 68.00 บาท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CBG แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 67.00 บาท

บล.บัวหลวง : CBG มุมมองต่อการประชุมนักวิเคราะห์

บล.เอเซียพลัส : CBG แนะนำ Trading ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 59.00 บาท

efinAI