What's New :ㆍ คาด 4Q25 กำไรสุทธิจะทำได้ 2.2 พันล้านบาท เติบโตสูงทั้ง QoQ และ YoY
ㆍ แม้การปรับตัวลงของราคาน้ำมันดิบจะทำให้มีโอกาสขาดทุนสต็อกน้ำมันสูง 3.1 พันล้านบาท แต่ภาพรวม 4Q25 จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งหนุนจากการพุ่งขึ้นของค่าการกลั่น และอัตรากลั่นสูงขึ้นทำสถิติใหม่
ㆍ ปรับกำไรปี 2025 ลงเป็น 2.8 พันล้านบาท แต่ปรับปี 2026 ขึ้น +13% เป็น 6.3 พันล้านบาท

Our View :ㆍคาดกำไรสุทธิปี 2026 เติบโต YoY ด้วยปัจจัยเฉพาะตัว 1) ผ่านรอบหยุดซ่อมใหญ่ในปี 2025 2)การใช้เรือ VLCC 3) ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้น 4) Synergy กับ BSRC
ㆍคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมใหม่ 35.50 บาท จากราคาหุ้น Laggard คู่แข่ง, ปัจจัยการเติบโตปี 2026 ชัดเจน, คาดเงินปันผลงวด 2H25 สูง 3.6%