รายงานพื้นฐานวันนี้ :

Healthcare Sector

ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ฟื้นตั้งแต่ 2Q26

.   คาดกำไรหลักกลุ่ม 1Q26 อยู่ที่ 6.15 พันล้านบาท (-7% YoY, -5% QoQ) จากผลกระทบรอมฎอน และข้อจำกัดการบินในตะวันออกกลาง แต่รายได้ยังทรงตัวที่ 3.86 หมื่นล้านบาท (+1% YoY) สะท้อนว่า demand ไม่ได้หาย เพียงแต่กำไรถูกกดด้วย mix ของผู้ป่วยที่ margin สูงลดลง (ตะวันออกกลาง)
.   ประเด็นสำคัญ คือ การฟื้นตัวจะเริ่มตั้งแต่ 2Q26 หลัง Qatar Airways กลับมาให้บริการมากกว่า 120 เส้นทางในช่วงกลาง พ.ค.
.   ทำให้มองว่าผลกระทบเป็นเพียง "timing disruption" ไม่ใช่ demand หายถาวร และจะเห็น pent-up demand กลับมาใน 3Q26
.   ในเชิง sensitivity แม้เกิด worst-case ที่ผู้ป่วยตะวันออกกลางหายไปช่วง เม.ย.-พ.ค. ผลกระทบต่อกำไรยังจำกัด โดย BH กระทบเพียง -4-5%, PR9 รายได้ลด -6-8% และ BDMS/BCH กระทบเพียง -2% ขณะที่ valuation หลายตัวสะท้อน downside ไปมากแล้ว

.   Fundamental view : วันนี้เราปรับมุมมองกลุ่มขึ้นเป็น "มากกว่าตลาด" จากภาพกำไรผ่านจุดต่ำสุด และมีโอกาสฟื้นตัวชัดใน 2H26 โดยเลือก BH และ PR9 เป็น Top picks จากโอกาส re-rating ตามการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ