SAWAD (Buy, TP26F-28) คาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอใกล้จบแล้วเราคง TP26F ที่ 28 บ. แต่ปรับคำแนะนำเป็น BUY เดิม NEUTRAL เพราะ i) ราคาหุ้นปรับลงมากจนทำให้ราคาเป้าหมายของเราเทียบราคาตลาดมีupside ii) คาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอใกล้จบแล้ว iii) กำไรสุทธิปี2026F คาดกลับมาเติบโต +6% y-y จากการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) เทียบกับปี2025F คาดหดตัว -3% y-y สำหรับกำไรสุทธิ4Q25F คาดที่ 1,220 ลบ. ทรงตัว y-y ลดลง -8% q-q กดดันจาก i) ไม่มีการรับรู้กำไรเงินลงทุน THAI เหมือน 3Q25 ii) การลดลงของการกลับด้อยค่ารถยึด iii) ค่าใช้จ่ายสำรอง เพิ่มขึ้น จากการตั้งสำรองพิเศษ และ NPL Ratio ที่ 4.00% เพิ่มขึ้นจาก 3Q25 ที่ 3.90% สำหรับสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น +1% q-q คิดเป็น -2% YTD