CGSI ประเมินกลุ่มธนาคารพาณิชย์ปี 69-71 สินเชื่อขยายตัวจำกัด 0.7-2% แม้ Q1/69 ดีมานด์ธุรกิจ–SME เพิ่มเพื่อหมุนเวียน-รีไฟแนนซ์ แต่ NIM แนวโน้มหดตัว คาดปี 69-70 กำไรโตต่ำ แต่ผลตอบแทนเงินปันผลสูงเฉลี่ย 6% เลือก SCB,KTB เป็น Top pick ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ว่า จากข้อมูลของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ที่รายงานผลสำรวจภาวะและแนวโน้มสินเชื่อในไตรมาส 1/69 ซึ่งชี้ว่าความต้องการสินเชื่อของธุรกิจขนาดใหญ่และ SME มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น qoq เพื่อนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและรีไฟแนนซ์ แต่ความต้องการสินเชื่อเพื่อการลงทุนน่าจะทรงตัว ขณะที่ความต้องการสินเชื่อภาคครัวเรือนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเช่นกัน นำโดยสินเชื่อบัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคลแบบไม่มีหลักประกันเพื่อการบริโภค 
อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่สินเชื่ออาวุโสที่ตอบแบบสำรวจเชื่อว่า ความต้องการสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ไตรมาส 1/69 จะลดลง qoq ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์ CGSI มองว่า สาเหตุอาจมาจากฐานที่สูง เนื่องจากบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และผู้ผลิตรถยนต์จัดกิจกรรมส่งเสริมการขายและแคมเปญโปรโมชั่นเชิงรุกในไตรมาส 4/68 เพื่อกระตุ้นยอดขายช่วงปลายปี ทั้งนี้ ผลสำรวจของธปท.ยังแสดงให้เห็นว่า สถาบันการเงินน่าจะยังรักษามาตรฐานการให้สินเชื่อสำหรับลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ และ SME โดยเจ้าหน้าที่สินเชื่ออาวุโสเชื่อว่าคุณภาพสินเชื่อ SME ในไตรมาส 1/69 อาจลดลง qoq โดยเฉพาะ SME ที่ได้รับผลกระทบจากการเข้ามาแข่งขันของสินค้านำเข้า และ/หรือความต้องการสินค้าที่ชะลอตัว สำหรับสินเชื่อครัวเรือน มาตรฐานการให้สินเชื่อโดยรวมของสถาบันการเงินน่าจะใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนเช่นกัน ขณะที่ประเด็นหลักที่มีความกังวลยังคงเป็นสัดส่วนหนี้ครัวเรือน/GDP ที่ยังอยู่ในระดับสูง คือ 86.8% ณ สิ้นไตรมาส 3/68 ตามข้อมูลของธปท. และ GDP ที่ขยายตัวต่ำในปี 69 ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ประมาณการว่า กลุ่มธนาคารจะมีสินเชื่อขยายตัวเพียง 0.7-2.0% ในปี 69-71 และคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) จะลดลง 12bp yoy ในปี 69 เพราะผลกระทบจากการที่ธปท.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 68 ขณะเดียวกันคาดว่ากลุ่มธนาคารจะมีกำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) ในช่วง -5.4% ถึง +3.4% ในปี 69-71 ส่วนกำไรสุทธิคาดอยู่ในช่วง -3.8% ถึง +4.5% ในปี 69-71 ยังแแนะนำให้ “คงน้ำหนักการลงทุน” ในกลุ่มธนาคารไทย เพราะคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตต่ำในปี 69-70 แต่จะชดเชยด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงที่ 6.0% ในปี 69 ปัจจุบันกลุ่มธนาคารไทยซื้อขายที่ P/BV ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 0.73 เท่า หรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีในอดีตที่ 0.64 เท่าเล็กน้อย ขณะที่เลือก SCB และ KTB เป็นหุ้น Top pick เพราะคาดว่าจะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 5.4-8.1% ต่อปีในปี 69-71 โดยกลุ่มธนาคารอาจมี downside risk หาก NPL เพิ่มสูงขึ้นและธปท. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม ส่วน upside risk จะมาจากการที่นักท่องเที่ยวชาวต่างชาติเดินทางเข้ามาในประเทศไทยมากขึ้น เพราะน่าจะช่วยกระตุ้นการบริโภค รวมทั้งนโยบายประชานิยมของรัฐบาลใหม่หลังการเลือกตั้งทั่วไปในเดือนก.พ.69 เปิดข้อมูล แบงก์อาเซียน แต่ละเจ้า Dividend Yield สูงแค่ไหน
| Company | Price (LC) | Target (LC) | Market Cap (US$ m) | Yield (%) CY26F | Yield (%) CY27F | | THAILAND | | | | | | | Bangkok Bank | 161 | 152 | 9,852 | 5.20% | 5.40% | | Thai Credit Bank | 16.5 | 27 | 653 | 3.40% | 3.70% | | Kasikornbank | 194 | 190 | 14,621 | 6.10% | 6.40% | | Kiatnakin Phatra Bank | 72.5 | 68.55 | 1,887 | 4.80% | 5.30% | | Krung Thai Bank | 30.25 | 30 | 13,553 | 5.40% | 5.70% | | SCB X | 140 | 150 | 15,112 | 7.40% | 8.00% | | Tisco Financial | 112.5 | 108 | 2,888 | 6.30% | 6.60% | | TMBThanachart | 2.02 | 1.91 | 5,944 | 7.10% | 5.90% | | THAILAND Average | | | 72,600 | 6.00% | 6.20% | | | | | | | | | INDONESIA | | | | | | | Bank Central Asia | 7,500.00 | 10,700.00 | 55,017 | 4.70% | 5.10% | | Bank Mandiri | 5,000.00 | 5,600.00 | 27,770 | 7.60% | 7.80% | | Bank Negara Indo. | 4,520.00 | 5,300.00 | 10,032 | 8.60% | 9.00% | | Bank Rakyat Indo. | 3,770.00 | 4,900.00 | 34,000 | 9.30% | 10.60% | | Bank Tabungan | 1,255.00 | 1,400.00 | 1,048 | 4.90% | 5.30% | | INDONESIA Average | | | 127,867 | 6.80% | 7.30% | | | | | | | | | MALAYSIA | | | | | | | Alliance Bank | 5.37 | 5.3 | 2,361 | 4.50% | 5.00% | | AMMB Holdings | 6.61 | 8 | 5,556 | 5.10% | 5.50% | | Bank Islam | 2.5 | 2.81 | 1,440 | 6.00% | 6.40% | | Hong Leong Bank | 25 | 31.7 | 13,772 | 3.90% | 4.20% | | Malayan Banking | 12.06 | 13.5 | 37,026 | 5.50% | 5.80% | | Public Bank | 5.08 | 5.9 | 25,059 | 4.80% | 5.00% | | RHB Bank | 8.26 | 10 | 9,156 | 6.00% | 6.50% | | MALAYSIA Average | | | 94,370 | 5.10% | 5.40% | | | | | | | | | SINGAPORE | | | | | | | DBS Group | 58.19 | 60 | 130,210 | 5.60% | 6.10% | | OCBC | 21.38 | 23.4 | 75,713 | 4.70% | 4.90% | | United Overseas | 38.7 | 40.9 | 50,403 | 4.40% | 4.80% | | SINGAPORE Average | | | 256,327 | 5.10% | 5.50% | | | | | | | | | Average (all) | | | 551,164 | 5.60% | 6.00% |
|
