PSC กับมุมมองของ AOT กับผู้ลงนาม

Event Snapshot

• Infoquest (19 ธ.ค. 68 เวลา 17.15 น.) รายงานทาง รมว.คมนาคม เปิดเผยว่า การปรับขึ้นค่า PSC ซึ่ง กบร. อนุมัติไปแล้วนั้น ตามขั้นตอน จะต้องเสนอให้รมว. คมนาคมลงนาม แต่เนื่องจากมีการยุบสภา การจะลงนามที่มีผลผูกพันอาจจะ ต้องรอรัฐบาลใหม่หรือไม่ หากมีการเสนอเข้ามาก็จะเสนอไปที่ ครม. เพื่อให้ สอบถาม กกต. ว่าสามารถลงนามประกาศปรับค่า PSC ได้หรือไม่

• ข่าวหุ้น (22 ธ.ค. 68) รายงานบทสัมภาษณ์ผู้บริหาร AOT ว่าล่าสุดทาง AOT ได้ นำส่งผลการสำรวจความเห็นผู้ใช้บริการเส้นทางขาออกระหว่างประเทศถึงการ ขึ้น PSC ไปยัง CAAT แล้ว รอเพียง CAAT นำส่งให้ รมว. คมนาคม ก็จะมีผล บังคับใช้ในอีก 4 เดือน โดยผู้จัดทำสำรวจ คือ สำนักงานเศรษฐกิจการคลัง (เพื่อ ความเป็นกลาง) จากกลุ่มตัวอย่าง 2 พันคน ส่วนใหญ่เห็นด้วยกับการขึ้น PSC

Impact Insight

• ฝ่ายวิจัยคงความเห็นตามที่เคยนำเสนอว่าหลังยุบสภา โดยรมว.รักษาการ ตาม รัฐธรรมนูญ 2560 มาตรา 169 ให้ปฏิบัติหน้าที่ต่อไปจนกว่าจะมีครม. ใหม่ แต่ การบริหารจะมีข้อจำกัด 4 ข้อ ซึ่งมี 2 ข้อที่เกี่ยวข้องคือ 1.) ไม่กระทำการอันมีผล เป็นการอนุมัติงานหรือโครงการที่มีผลเป็นการสร้างความผูกพันต่อรัฐบาลชุด ถัดไป เว้นแต่กำหนดไว้แล้วในงบประมาณรายจ่ายประจำปี และ 2.) ไม่ใช้ ทรัพยากรของรัฐหรือบุคลากรของรัฐเพื่อกระทำการใดอันอาจมีผลต่อการ เลือกตั้งและไม่กระทำอันเป็นการฝ่าฝืนข้อห้ามตามระเบียบของ กกต.

• โดยการขึ้น PSC ไม่ได้เกี่ยวกับงบประมาณรายจ่ายประจำปี และได้รับความ เห็นชอบจาก กบร. ไปก่อนหน้ายุบสภาแล้วนั้น จึงใองว่าโอกาสลงนามยังมีอยู่

• ทั้งนี้ กรณีที่การลงนามของ รมว. คมนาคม ช้าออกไปเพราะปัจจัยทางการเมือง ย่อมมีผลกระทบต่อประมาณการปี 2569 (สมมติฐานรับรู้ PSC ใหม่ 6 เดือน ตั้งแต่ เม.ย. 69) แต่จาก Timeline การเลือกตั้งช่วง ก.พ. 69 รวมระยะเวลาการ จัดตั้งรัฐบาล จึงประเมินผลต่อประมาณการปี 2570 (ต.ค. 69 – ก.ย. 70) ซึ่งเป็น ปีแรกที่รับรู้ผลบวกจากการขึ้น PSC เต็มปียังดูจำกัด ตามความเห็นฝ่ายวิจัย

Execution

• ราคาหุ้นอาจมีแรงกดดัน หลังปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้า แต่น้ำหนักหลักของ FV อยู่ ตั้งแต่ปี 2570 (FV ปี 2570 เบื้องต้นไม่เกิน 63 บาท) อยู่ฝั่งซื้อ เมื่อราคาย่อตัว

• สำหรับกลุ่มท่องเที่ยว ยังมีแรงหนุนจากโอกาสในการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน มาไทยในปีหน้าเพราะฐานต่ำในปีนี้ ซึ่งหุ้นใหญ่ในกลุ่มฯ ที่ให้คำแนะนำ Outperform ได้แก่ CENTEL และ MINT (RevPar โรงแรม EU ต.ค. - พ.ย. บวก Mid single digit ประเมินบวกต่อการขยายตัวของกำไรฯ เชิง YoY งวด 4Q68)

ภาสกร หวังวิวัฒน์เจริญ
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 093372