WICE : บมจ.ไวส์ โลจิสติกส์
ปี 2026 จะไปด้วย volume
ไตรมาส 3 ฟื้นตามที่มอง แผนธุรกิจทำได้ดี พร้อมๆกับการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น
ไตรมาส 4 ปริมาณขนส่งมีโมเมนตัมที่ต่อเนื่อง
ปรับปรุงกำไรปี 2025-26 ขึ้น 6.7-5.6% แม้ปีหน้าค่าระวางไม่ขึ้น แต่กำไรยังโต +17.1% y-y

3Q25 กำไรฟื้นตามที่มองไว้ : กำไรสุทธิ 27 ลบ. ฟื้นตัว +15.3% q-q จากไตรมาสที่แย่ที่สุดตามที่มองไว้ และขยายตัว +47.2% y-y จากฐานที่ต่ำ แม้ภาคส่งออกไทยขยายตัวได้ดี +2.3% q-q เป็น 8.7 หมื่นล้านเหรียญ แต่ด้วยค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์ที่หด -10.0% q-q (อิง SFCI index) ทำให้ธุรกิจการขนส่งทางทะเลซึ่งมีสัดส่วนสูง 1/3 ของกำไรขั้นต้นรวมฉุดให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมหดเหลือ 12.8% ลดลง -40bps q-q และ -300bps y-y

อย่างไรก็ดี WICE ควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างเข้มงวด ทำให้ค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารต่อรายได้รวมลดลงเหลือ 10.2% จาก 11.9% ใน 1H25 ช่วยหนุนให้กำไรสุทธิฟื้นขึ้นออกมาจากไตรมาสที่แย่ที่สุดของปีได้

4Q25 ปริมาณคาดทำได้ดี : ผบห.เผยในงานแถลงผลประกอบการ Opportunity day วานนี้ว่าหลังสหรัฐสรุปอัตราภาษีนำเข้า ลูกค้าบางส่วนที่เคยชะลอดูท่าทีก็เริ่มกลับมาส่งสินค้ามากขึ้นชัดเจนในปลาย 3Q25 ขณะที่กลยุทธ์ผลักดันเส้นทาง Trans-Pacific (จีน อาเซียน-สหรัฐ) ทำได้ดี ปริมาณขนส่งทางทะเลเพิ่ม +56% y-y ใน 9M25 เช่นเดียวกับเส้นทาง Intra Asia (จีน-อาเซียน) ปริมาณขนส่งทางทะเล และอากาศ เติบโต +35% y-y เท่ากัน ซึ่ง ผบห.เชื่อว่าปริมาณขนส่งจะดีต่อเนื่องใน 4Q25 แต่จะมีเพียงค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์ที่ยังไม่ฟื้นเนื่องจากปัญหา Oversupply ของอุตสาหกรรมเรือ

ปรับประมาณการขึ้นเล็กน้อย : กำไร 9M25 คิดเป็น 92.6% ของประมาณการทั้งปีจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าที่มองไว้ เราจึงปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 2025-26 ขึ้น 20bps และ 10bps เป็น 14.1% และ 14.2% ทำให้กำไรสุทธิถูกปรับขึ้น 6.7% และ 5.6% ตามลำดับ โดยกำไรสุทธิปีหน้าที่ 143 ลบ. จะแสดงการเติบโตได้ +17.1% y-y ราคาเหมาะสมถูกปรับขึ้น 6.1%

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th