ข่าวหุ้นไทย13 พ.ย. 2568 15:09 น.บล.ทิสโก้ : QH แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 2.00 บาทบล.ทิสโก้ : QH แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 2.00 บาทstar_borderModal Upgrade PackageModal Upgrade PackageefinAI QH : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ การปรับกลยุทธ์สู่การรวมกิจการQH ประกาศกลยุทธ์การเปลี่ยนผ่านที่อยู่ระหว่างดำเนินการ ซึ่งกำหนดโดยยอดจองที่ชะลอตัวลงและการปรับกลยุทธ์สู่การรักษางบดุล ยอดจองในไตรมาสที่ 4Q25 ชะลอตัวลงอย่างมากเหลือ 200 ล้านบาท QoQ ผู้บริหารกำลังบังคับใช้กลยุทธ์การรวมกิจการสำหรับปี 2025-2026 โดยเน้นย้ำถึงความอ่อนแอจากกำลังซื้อแม้จะมีการส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง แผนนี้จะระงับการเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งหมดและลดกิจกรรมการซื้อที่ดิน โดยมุ่งเน้นการเคลียร์สินค้าคงคลังมูลค่า 4.1 พันล้านบาทและรักษาอัตรากำไรให้คงที่ก่อนการฟื้นตัวตามเป้าหมายในปี 2026 แม้ว่าเราจะแนะนำ "ถือ" แต่การเติบโตในระยะยาวจากระดับปัจจุบันอาจยังคงจำกัด ในขณะที่เงินปันผลได้รับแรงหนุนจากกระแสรายได้ประจำ ยอดจองใน 4Q25 ชะลอตัว, ยอดโอนอ่อนแรงอัตราการขายใน 4Q25 ชะลอตัวลงอย่างมาก แม้ว่าบริษัทจะยังคงทำโปรโมชั่นต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน แต่ยอดจองในไตรมาสนี้ (QTD) อยู่เพียง 200 ล้านบาท ซึ่งลดลงจาก 3Q25 ที่สูงผิดปกติ เนื่องจากยอดขายจากโครงการคิว สุขุมวิท ผู้บริหารคาดว่ายอด จองรวมกับยอดโอนใน 4Q25 จะอยู่ราว 2 พันล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทเปิดเผยว่า อาจมีการตั้งสำรองบางส่วนสำหรับ โครงการ low-rise ในต่างจังหวัด ใน 4Q25 แต่ มูลค่าไม่มากนัก เมื่อเทียบกับผลกระทบที่เกิดขึ้นในปีก่อน 2026 - ไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่เพื่อเคลียร์สินค้าคงคลังผู้บริหารยืนยันว่าจะไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่ใน 4Q25 บริษัทจะมุ่งเน้นไปที่ "ยอดขายต่อโครงการ" กลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการลดกิจกรรมการซื้อที่ดินและการปรับแต่งตามความต้องการที่มากขึ้น และออกแบบมาเพื่อเคลียร์สินค้าคงคลังที่มีอยู่ ผู้บริหารแสดงความมั่นใจมากขึ้นสำหรับการเติบโตในปี 2026 การเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานและการปรับปรุงบัญชีของคิว สุขุมวิท ทำให้กำไรขั้นต้นลดลงยอดขายล่วงหน้าใน 3Q24 ได้รับแรงหนุนอย่างมากจากคิว สุขุมวิท โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากยูนิตที่มีวิวระดับพรีเมียม ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป โครงการจะบริหารจัดการโดยใช้กองทุนนิติบุคคลของโครงการ แทนการใช้เงินทุนหมุนเวียนของ QH ในการบริหารโครงการ รายได้จากสำนักงานในอนาคตจะประกอบด้วยรายได้จากการให้เช่าที่ดินเป็นหลักหลังจากสัญญาเช่าโครงการ Q House อโศกสิ้นสุดลง ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายโรงแรมก็ได้รับการปรับปรุง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารบางส่วนถูกจัดประเภทใหม่เป็นต้นทุนขาย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ QH โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.00 บาท efinAI Editing byชุติมา มุสิกะเจริญ
QH : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ การปรับกลยุทธ์สู่การรวมกิจการQH ประกาศกลยุทธ์การเปลี่ยนผ่านที่อยู่ระหว่างดำเนินการ ซึ่งกำหนดโดยยอดจองที่ชะลอตัวลงและการปรับกลยุทธ์สู่การรักษางบดุล ยอดจองในไตรมาสที่ 4Q25 ชะลอตัวลงอย่างมากเหลือ 200 ล้านบาท QoQ ผู้บริหารกำลังบังคับใช้กลยุทธ์การรวมกิจการสำหรับปี 2025-2026 โดยเน้นย้ำถึงความอ่อนแอจากกำลังซื้อแม้จะมีการส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง แผนนี้จะระงับการเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งหมดและลดกิจกรรมการซื้อที่ดิน โดยมุ่งเน้นการเคลียร์สินค้าคงคลังมูลค่า 4.1 พันล้านบาทและรักษาอัตรากำไรให้คงที่ก่อนการฟื้นตัวตามเป้าหมายในปี 2026 แม้ว่าเราจะแนะนำ "ถือ" แต่การเติบโตในระยะยาวจากระดับปัจจุบันอาจยังคงจำกัด ในขณะที่เงินปันผลได้รับแรงหนุนจากกระแสรายได้ประจำ ยอดจองใน 4Q25 ชะลอตัว, ยอดโอนอ่อนแรงอัตราการขายใน 4Q25 ชะลอตัวลงอย่างมาก แม้ว่าบริษัทจะยังคงทำโปรโมชั่นต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน แต่ยอดจองในไตรมาสนี้ (QTD) อยู่เพียง 200 ล้านบาท ซึ่งลดลงจาก 3Q25 ที่สูงผิดปกติ เนื่องจากยอดขายจากโครงการคิว สุขุมวิท ผู้บริหารคาดว่ายอด จองรวมกับยอดโอนใน 4Q25 จะอยู่ราว 2 พันล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทเปิดเผยว่า อาจมีการตั้งสำรองบางส่วนสำหรับ โครงการ low-rise ในต่างจังหวัด ใน 4Q25 แต่ มูลค่าไม่มากนัก เมื่อเทียบกับผลกระทบที่เกิดขึ้นในปีก่อน 2026 - ไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่เพื่อเคลียร์สินค้าคงคลังผู้บริหารยืนยันว่าจะไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่ใน 4Q25 บริษัทจะมุ่งเน้นไปที่ "ยอดขายต่อโครงการ" กลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการลดกิจกรรมการซื้อที่ดินและการปรับแต่งตามความต้องการที่มากขึ้น และออกแบบมาเพื่อเคลียร์สินค้าคงคลังที่มีอยู่ ผู้บริหารแสดงความมั่นใจมากขึ้นสำหรับการเติบโตในปี 2026 การเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานและการปรับปรุงบัญชีของคิว สุขุมวิท ทำให้กำไรขั้นต้นลดลงยอดขายล่วงหน้าใน 3Q24 ได้รับแรงหนุนอย่างมากจากคิว สุขุมวิท โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากยูนิตที่มีวิวระดับพรีเมียม ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป โครงการจะบริหารจัดการโดยใช้กองทุนนิติบุคคลของโครงการ แทนการใช้เงินทุนหมุนเวียนของ QH ในการบริหารโครงการ รายได้จากสำนักงานในอนาคตจะประกอบด้วยรายได้จากการให้เช่าที่ดินเป็นหลักหลังจากสัญญาเช่าโครงการ Q House อโศกสิ้นสุดลง ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายโรงแรมก็ได้รับการปรับปรุง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารบางส่วนถูกจัดประเภทใหม่เป็นต้นทุนขาย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ QH โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.00 บาท
Takeaways by efinAI
