จะยังคงเน้นปล่อยสินเชื่อ Locked phoneKey Point :
สินเชื่อใน 3Q68 ยังหดตัว แต่สินเชื่อ Locked phone ยังเติบโตโดดเด่น และทำให้ผลตอบแทนสินเชื่อรวมไปถึงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น ทาง SINGER จะเน้นปล่อยสินเชื่อ Locked phone ต่อเนื่องจากเป็นสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง และความเสี่ยงต่ำ โดยจะอาศัย Eco-system ในกลุ่ม รวมไปถึงพันธมิตรในการเพิ่มยอดขาย และยอดการปล่อยสินเชื่อ และมองว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจะเป็นส่วนช่วย ยังคงประมาณการกำไร และยังคงราคาพื้นฐาน 6.70 บาท แนะนำ “ซื้อ”

จะยังคงเน้นปล่อยสินเชื่อ Locked phone.   ใน 3Q68 SINGER ยังคงมีสินเชื่อหดตัวอยู่ โดยหดตัวลง 0.93% q-q และทำให้สินเชื่อหดตัวจากสิ้นปี 67 เพิ่มเป็น 3.44% ytd โดยมีเพียงสินเชื่อ Locked phone และสินเชื่อสวัสดิการเท่านั้นที่ยังเติบโตได้ โดยเติบโต 19.53% q-q และ 0.95% q-q ตามลำดับ ในขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์หดตัว 9.79% q-q สินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์หดตัว 8.61% q-q และสินเชื่อเครื่องใช้ไฟฟ้าหดตัว 3.42% q-q ซึ่งทำให้สินเชื่อ Locked phone เพิ่มขึ้นมามีสัดส่วน 38.28% ของพอร์ต หลังจากนี้ทาง SINGER จะยังคงเน้นปล่อยสินเชื่อ Locked phone เนื่องจากเป็นสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง และมีความเสี่ยงต่ำ

สินเชื่อ Locked phone ที่เพิ่มสัดส่วนขึ้นทำให้ผลตอบแทนสินเชื่อเพิ่มขึ้น และมี NPL ต่ำ.   การเพิ่มสัดส่วนขึ้นของสินเชื่อ Locked phone ที่มีผลตอบแทนสูง ส่งผลให้ผลตอบแทนสินเชื่อของ SINGER เพิ่มสูงขึ้นเป็น 12.43% จากไตรมาสก่อนที่อยู่ที่ 10.65% และทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้นด้วยเป็น 12.20% จากไตรมาสก่อนอยู่ที่ 10.49% นอกจากนี้สินเชื่อ Locked phone ยังเป็นสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำ โดยมี NPL อยู่เพียง 2.08% เทียบกับ NPL ของทั้งพอร์ตที่ 19.43% ทาง SINGER จึงมีแผนที่จะเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อ Locked phone ขึ้นมาให้มากกว่าสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ที่ในขณะนี้มีสัดส่วน 45.46% ของพอร์ต

อาศัย Eco-system ในกลุ่ม และพันธมิตรในการเพิ่มยอดขาย และยอดสินเชื่อ.   จะมีการใช้ Eco-system ในกลุ่มบริษัท และการหาพันธมิตรในการเพิ่มยอดขาย และเพิ่มยอดสินเชื่อ โดยจะมีการจับมือกับ JMART ในการเพิ่มยอดขายมือถือ และเครื่องใช้ไฟฟ้า ซึ่งจะทำให้ JMART ได้ยอดขายที่เพิ่มขึ้น จากการที่ลูกค้ามีทางเลือกในการชำระได้มากขึ้น และทาง SINGER จะได้ยอดสินเชื่อเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังได้มีการจับมือกับร้านเตือนใจ ซึ่งเป็นร้านที่จำหน่ายสินค้าหลากหลายประเภท เช่น สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เครื่องครัว สินค้าใช้ภายในบ้าน และอื่นๆ ในการนำคีออสของ SINGER ไปตั้งในร้านเพื่อขายมือถือ นอกจากนี้ทางผู้บริหารยังมองว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่าง ๆ ที่ทางรัฐบาลจะทยอยออกมาน่าจะเป็นส่วนช่วยให้ยอดขาย รวมไปถึงยอดปล่อยสินเชื่อเติบโตขึ้นได้

ยังคงประมาณการ และคงราคาพื้นฐาน 6.70 บาท แนะนำ “ซื้อ”.   เรายังคงประมาณการกำไรปี 68 ของ SINGER ไว้ที่ 144 ลบ. ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนถึง 950.4% y-y และคาดว่าปี 69 จะมีกำไร 170 ลบ. เพิ่มขึ้น 17.8% y-y แต่ผลขาดทุนสะสมที่ยังมีอยู่คาดว่าจะยังไม่มีการจ่ายปันผลใน 2 ปีนี้ คงราคาพื้นฐานไว้ที่ 6.70 บาท เมื่อเทียบกับราคาหุ้นในปัจจุบันยังเหลือส่วนต่าง จึงแนะนำ “ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ # 18577
โทร: 66 2 635 1700 # 49726