สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) หรือ PR9 จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 20 ม.ค. 69

ตารางราคาเป้าหมายและคำแนะนำจากโบรกเกอร์

สรุปปัจจัยบวก

• คลายกังวลเรื่องการตั้งสำรองหนี้ : ไม่จำเป็นต้องตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกค้ากลุ่มตะวันออกกลาง (ME) เนื่องจากบริษัทสามารถเจรจากับผู้ตรวจสอบบัญชีและพิสูจน์ได้ว่ามีการชำระเงินเข้ามาต่อเนื่อง (บล.โกลเบล็ก, บล.เอเซียพลัส)
• รายไตรมาส 4/68 จ่อทำ New High : คาดการณ์รายได้งวดไตรมาส 4/68 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ (Record High) ที่ราว 1.39 - 1.4 พันล้านบาท เติบโต Double Digit YoY (บล.บัวหลวง, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• ผู้ป่วยต่างชาติเติบโตโดดเด่น : รายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติยังคงเติบโตแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง (ME) และเมียนมา ที่เข้ามาช่วยชดเชยการชะลอตัวของกลุ่มลูกค้าจีนและกัมพูชา (บล.ทิสโก้, บล.โกลเบล็ก, บล.เอเซียพลัส, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ : ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) มีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับรายได้ เนื่องจากใช้งบการตลาดน้อยลง แบรนด์เริ่มติดตลาดต่างประเทศ และมีการบอกต่อ (บล.ทิสโก้, บล.โกลเบล็ก, บล.เอเซียพลัส, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• มูลค่าหุ้น (Valuation) ยังน่าสนใจ : ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ P/E และ EV/EBITDA ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และต่ำสุดในรอบ 5 ปี ถือเป็นจังหวะในการเข้าลงทุน (บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง)
• แนวโน้มปี 2569 ยังเติบโตต่อ : คาดกำไรปี 2569 จะยังเติบโตต่อเนื่องราว 9-10% ซึ่งถือว่าสูงที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาล จากการขยายฐานลูกค้าใหม่ๆ เช่น อินโดนีเซีย และการขยาย Capacity (บล.บัวหลวง, บล.โกลเบล็ก)
• ผลกระทบ Co-payment จำกัด : ประเด็นเรื่องประกันสุขภาพ Co-payment ส่งผลกระทบจำกัด หรืออาจเป็นผลดีเพราะค่ารักษาของ PR9 คุ้มค่ากว่าคู่แข่ง (Value for money) ประมาณ 15-20% (บล.บัวหลวง, บล.โกลเบล็ก)
• หมดสิทธิประโยชน์ทางภาษี (BOI) : กำไรสุทธิในไตรมาส 4/68 อาจถูกกดดันจากการกลับมาเสียภาษีในอัตราปกติ หลังสิทธิประโยชน์ BOI สิ้นสุดลง (บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง, บล.เอเซียพลัส)
• ปัจจัยลบทางฤดูกาล (Seasonality) : กำไรไตรมาส 4/68 อาจลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากผ่านจุดพีคของลูกค้าตะวันออกกลางในช่วงปิดเทอม (Q3) (บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• รายได้จากบางประเทศชะลอตัว : ลูกค้ากลุ่มกัมพูชาและจีนมีการชะลอตัวลง ทั้งจากฐานสูงในปีก่อนและปัจจัยทางเศรษฐกิจ (บล.เอเซียพลัส, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• ผลกระทบช่วงรอมฎอนใน Q1/69 : แนวโน้มไตรมาส 1/69 อาจได้รับผลกระทบจากช่วงถือศีลอด (รอมฎอน) ซึ่งปีนี้มาเร็วขึ้น (ก.พ.-มี.ค.) อาจทำให้รายได้กลุ่ม ME ชะลอตัวชั่วคราว (บล.ทิสโก้, บล.เอเซียพลัส, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• กำลังซื้อในประเทศเปราะบาง : ผู้ป่วยคนไทยยังได้รับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจ ทำให้โรงพยาบาลต้องทำโปรโมชั่นและให้ส่วนลดเพื่อรักษาฐานลูกค้า ซึ่งกดดันอัตรากำไรขั้นต้นเล็กน้อย (บล.เอเซียพลัส) 

สรุปปัจจัยลบ

• หมดสิทธิประโยชน์ทางภาษี (BOI) : กำไรสุทธิในไตรมาส 4/68 อาจถูกกดดันจากการกลับมาเสียภาษีในอัตราปกติ หลังสิทธิประโยชน์ BOI สิ้นสุดลง (บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง, บล.เอเซียพลัส)
• ปัจจัยลบทางฤดูกาล (Seasonality) : กำไรไตรมาส 4/68 อาจลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากผ่านจุดพีคของลูกค้าตะวันออกกลางในช่วงปิดเทอม (Q3) (บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• รายได้จากบางประเทศชะลอตัว : ลูกค้ากลุ่มกัมพูชาและจีนมีการชะลอตัวลง ทั้งจากฐานสูงในปีก่อนและปัจจัยทางเศรษฐกิจ (บล.เอเซียพลัส, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• ผลกระทบช่วงรอมฎอนใน Q1/69 : แนวโน้มไตรมาส 1/69 อาจได้รับผลกระทบจากช่วงถือศีลอด (รอมฎอน) ซึ่งปีนี้มาเร็วขึ้น (ก.พ.-มี.ค.) อาจทำให้รายได้กลุ่ม ME ชะลอตัวชั่วคราว (บล.ทิสโก้, บล.เอเซียพลัส, บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส)
• กำลังซื้อในประเทศเปราะบาง : ผู้ป่วยคนไทยยังได้รับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจ ทำให้โรงพยาบาลต้องทำโปรโมชั่นและให้ส่วนลดเพื่อรักษาฐานลูกค้า ซึ่งกดดันอัตรากำไรขั้นต้นเล็กน้อย (บล.เอเซียพลัส)