SYNEX : บมจ.ซินเน็ค (ประเทศไทย)
คาด 4Q25 ดี, ปี 2026 ดีต่อ
คาดกำไร 4Q25 ฟื้น q-q จาก iPhone 17, กลุ่ม Enterprise และเป็น High season
แนวโน้มรายได้กลุ่ม Apple, Enterprise, สมาร์ทโฟน และเกมมิ่ง จะขยายตัวได้ดีต่อในปี 2026
ปรับประมาณการขึ้น แนะนำสะสมต่อไป

Apple เพิ่งแค่เริ่ม : โดย iPhone 17 เพิ่งขายใน 3Q25 ได้เพียง 12 วัน ผนวกกับผบห. เผยสินค้าช่วง 2 สัปดาห์แรกขาดแคลน ก่อนจะมาเติมใน 2 สัปดาห์ถัดมาช่วงต้น 4Q25 เราคาดรายได้กลุ่ม Apple ใน 4Q25 จะเร่งตัวแรง q-q จากการรับรู้รายได้ iPhone 17 เต็มไตรมาส

AWS คืบหน้า : ผบห. เผยจะได้เลื่อนเป็น Advance Tier Partner ของ AWS เดือนธ.ค. นี้ ซึ่งจะสร้างความเชื่อมั่นกับลูกค้า เราคาดจะเห็นการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2026 จากจุดเริ่มต้นในปี 2025

คาดสมาร์ทโฟน และสมาร์ทวอตช์ดีต่อ : รายได้สินค้ากลุ่มนี้ที่โตแรง +34.7% q-q และ +63.0% y-y เป็น 1,935 ลบ. ใน 3Q25 เป็นผลจาก Huawei Pura 80 และ Huawei GT6 โดย Huawei จะเปิดตัวสมาร์ทวอตช์รุ่นใหม่มาอีกเร็วๆนี้ โดยรายได้สมาร์ทวอตช์คิดเป็นราว 40% ของกลุ่ม ผบห. คาดรายได้ปี 2026 จะโตต่อไปอีก

ผบห. มองบวกต่อ Nintendo eShop : แม้ Nintendo ญี่ปุ่นจะดำเนินการเอง ทว่า ผบห. เผยราคาแผ่นเกมใน Nintendo Store จะถูกกว่า หรือเท่ากับใน eShop ทว่าข้อดีของแผ่นเกมคือจะมีตลาดขายต่อ(Resale market)อีกด้วย ทำให้ ผบห. เชื่อ eShop จะเป็นตัวช่วยในการขาย Nintendo Switch 2 จากช่องทางซื้อเกมยืดหยุ่นขึ้น

น้ำท่วมหาดใหญ่ไม่กระทบมาก : ผบห. เผยมีเพียงเฟอร์นิเจอร์ได้รับความเสียหาย แต่สินค้าปลอดภัยดี
แนวโน้ม 4Q25 แนวโน้มดีต่อ : ผบห. เผยหากส่งมอบโปรเจกต์ใหญ่ของกลุ่ม IT Commercial ได้ รายได้กลุ่มดังกล่าวจะขยายตัวได้มากกว่า +30% y-y และได้อานิสงส์จากกลุ่ม Apple ผนวกกับเป็น High season

แนวโน้มปี 2026 เติบโตต่อ : ผบห. คาดรายได้กลุ่มสมาร์ทโฟนจะ ขยายตัว y-y ต่อ เรามองว่ารายได้กลุ่ม Apple ก็ยังเป็นเทรนด์ขาขึ้น และคาดรายได้กลุ่ม Enterprise จะโตอย่างมีนัยสำคัญจากบริการ AWS

ปรับประมาณการกำไรขึ้น : เราปรับประมาณการรายได้กลุ่มสมาร์ทโฟน, เกมมิ่ง และ Enterprise ขึ้น เนื่องจากรายได้9M25 สูงกว่าคาด ส่งผลให้ประมาณการกำไรปกติปี 2025-26 สูงขึ้นเล็กน้อย +2.4% และ +2.2% เป็น 659 ลบ. และ 788 ลบ. ตามลำดับ ได้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2026 ที่ 14.00 บาท/ หุ้น เพิ่ม +2.2% อิง P/E เป้าหมาย 15.0x จากค่ามัธยฐาน Forward P/E ช่วง Pre-COVID-19 ที่ 10x-21x คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ราคาลงเป็นจังหวะสะสม
“ เรามองราคาหุ้นที่ปรับลงมา -2.9% เป็นเพียงการปรับตัวลงตามสภาวะตลาด แต่แนวโน้ม 4Q25 และปี 2026 เรายังมองจะขยายตัวต่อ หลักๆ จากกลุ่ม Apple, สมาร์ทโฟน, เกมมิ่ง และ AWS แนะนำสะสมเพื่อการเติบโตใน 4Q25 และปี 2026 ขณะคาดที่ปันผล 5.5% ในปีหน้าก็ถือว่าอยู่ในระดับน่าพอใจ ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th

จิรภัทร คงบัว
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
Jirapat.K@liberator.co.th