กำไร 3Q68 หดตัวทั้ง QoQ และ YoY พร้อมปรับลดประมาณการกำไรปี 68 และ 69 ลงรายงานกำไร 3Q68 หดตัว QoQ และหดตัว YoY
ปรับลดคาดการณ์กำไรปี 68 ลง 16% และ 4% จากประมาณการเดิม
คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสมปี 69 ที่ 8.40 บาท

Investment Highlightรายงานกำไร 3Q68 หดตัว QoQ และหดตัว YoY
รายงานกำไร 3Q68 ที่ 17 ลบ. -7%QoQ และ -31%YoY ตามรายได้ 3Q68 ที่ปรับตัวลง 2%QoQ และลดลง 19%YoY สู่ 266 ลบ. จากยอดขาย Same store sales ปรับตัวลง 20.0%YoY และภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว แม้ว่าจะมีการจัดงานครบรอบ 96 ปีที่จังหวัดเชียงใหม่ในวันที่ 23-24 ส.ค. 68 อีกทั้งมีการเปิด Jubilee Diamond Boutique Store ที่ Central World ในวันที่ 19 ก.ย. 68 ด้านอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนตัวลงจาก 49.0% สู่ 48.5% เนื่องจาก Product Mix ที่เปลี่ยนแปลง ทั้งนี้ บริษัทรายงานรายได้และกำไร 9M68 ที่ 829 ลบ.และ 61 ลบ. หดตัว 24%YoY และหดตัว 71%YoY ตามลำดับ โดยกำไร 9M68 คิดเป็น 57% ของประมาณการเดิม

ปรับลดคาดการณ์กำไรปี 68 ลง 16% และ 4% จากประมาณการเดิมเราปรับลดคาดการณ์รายได้และกำไรปี 68 จาก 1.2 พันลบ. และ 107 ลบ.เหลือ 1.1 พันลบ. และ 86 ลบ. ลดลง 8% และลดลง 20% จากประมาณการเดิม เนื่องจากรายได้ 9M68 อยู่ที่ 829 ลบ. -24%YoY คิดเป็น 73% ของประมาณการ ทั้งนี้เราคาดว่ารายได้ 4Q68 จะกลับมาเติบโตจากการจัดงานใหญ่ราว 2-3 งานช่วงปลายปี โดยเราปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 68 ขึ้นจาก 48.5% สู่ 49.0% (GPM 9M68 อยู่ที่ 48.9%) พร้อมกันนี้เราปรับลดประมาณการรายได้และกำไรปี 69 จาก 1.29 พันลบ. และ 130 ลบ. เหลือ 1.25 พันลบ. และ 122 ลบ. ลดลง 3% และลดลง 6% จากประมาณการเดิม เนื่องจากเราคาดว่าเศรษฐกิจปี 69 จะเติบโตลดลงจากปี 68 ตามคาดการณ์ของธปท.ที่คาดว่า GDP ปี 69 จะเติบโต 1.6% ลดลงจาก GDP ปี 68 ที่คาดว่าจะเติบโต 2.2%

คงคำแนะนำ “ถือ” พร้อมปรับลดราคาเหมาะสมเหลือ 8.40 บาทฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี Prospective PER โดยใช้ค่าเฉลี่ย PE Ratio ย้อนหลัง 1 ปี ได้ค่าเฉลี่ย 12.0 เท่า ทั้งนี้เราปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 69 โดยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 69 ราว 0.7 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมอยู่ที่ 8.40 บาท ลดลงจากราคาเหมาะสมครั้งก่อนที่ 9.00 บาท แม้จะมี Upside สูงถึง 20% แต่ผลประกอบการปี 68 ที่ชะลอตัวจากปีก่อนทำให้เราคงคำแนะนำ “ถือ”

Analyst: Nuttawut Wongyaowarak
02 672-5805
nuttawut@globlex.co.th